20241106-天风证券-邮储银行-601658.SH-营收持续正增长_归母净利润增速转正_6页_893kb

邮储银行（601658）季报点评总结

核心亮点

• 营收持续增长、净利润增速转正：2024年前三季度营收同比增长2.2%，归母净利润由负转正，单季度增速最高为0.22%。利息净收入同比增长146%，是利润主要支撑；非利息收入降幅环比收窄。

• 净息差收窄但仍具支持空间：截至前三季度净息差降至1.85%，受央行政策及宏观经济影响。下半年利率双向调整或缓解息差压力。

• 经营结构优化：生息资产环比增长20%，贷款占比略有下降，投资收益边际改善。负债端存款占主导，结构稳健。

• 资产质量稳固：不良贷款率0.86%，拨备覆盖率提升至3019%，资产质量保持业内优秀水平。

• 盈利预测与估值提升：预测2024-2026年净利润增速分别为23%、36%、55%，对应目标价648元，较当前价格存在20%上涨空间，维持“买入”评级；当前市净率较估值目标偏低。

核心结论

邮储银行通过优化业务结构、提高经营效率，2024年三季报业绩实现企稳回升。尽管利率环境压力依然存在，但盈利修复趋势初现，资产质量筑底稳固，未来成长潜力值得期待。估值无大幅上行空间，建议跟随评级及目标价值进行配置。