20260209-铜冠金源期货-豆粕月报_出口前景提振外盘_连粕整体震荡_21页_1mb

豆粕市场总结与展望

核心内容

2026年2月9日的市场分析显示，豆粕价格短期延续震荡运行，中长期价格中枢预计震荡下移。主要受国际大豆供需格局及国内采购节奏影响，同时需关注美国农业展望论坛报告、节后补库、进口大豆拍卖及美豆新增采购等关键因素。

主要观点

• 国际大豆供需：

  • 2025/2026年度全球大豆产量预计为4.2568亿吨，较12月增加314万吨，全球大豆压榨需求为3.6643亿吨，较12月增加119万吨，期末库存为1.244亿吨，库消比为29.4%，供需格局中性略偏宽松。
  • 美国大豆：产量小幅上调至42.62亿蒲，出口销售进度为80%，略慢于去年同期，但特朗普称中国将额外采购800万吨美豆，提振外盘。
  • 巴西大豆：产量上调至1.78亿吨，出口需求预计达1.14亿吨，2月出口量预计达1142万吨，较往年同期大幅增加，供应偏紧预期逐步改善。
  • 阿根廷大豆：产量维持4850万吨不变，干旱担忧情绪缓解，降水预报增多，作物评级良好，产量预估维持常年水平。

• 国内豆粕市场：

  • 2-3月船期大豆采购计划基本完成，4月船期采购预计完成7成，整体节奏较为顺利。
  • 油厂豆粕库存处于同期高位，节后进口大豆拍卖重启，供应仍较宽松。
  • 饲料企业提货积极性较高，豆粕物理库存增加，但油厂开机压榨率未来两周预计逐步下滑，豆粕采购成交放缓。

关键信息

国际方面

• 美豆出口销售：截至1月底，美豆出口销售进度为80%，略慢于去年同期，中国采购1200万吨目标达成，但采购节奏放缓。
• 巴西大豆：2月出口量预计达1142万吨，较往年同期大幅增加，3-4月国内大豆到港增多，偏紧预期改善。
• 阿根廷大豆：1月下旬干旱担忧情绪升温，但降水预报增多，作物评级良好，产量维持不变。

国内情况

• 进口大豆：2025年12月中国大豆进口量为804万吨，巴西占比70.4%，阿根廷占比20.5%；2025年大豆进口总量为11182万吨，同比增长679万吨。
• 油厂库存：截至1月30日当周，主要油厂大豆库存为635.5万吨，豆粕库存为93.04万吨，未执行合同为309.32万吨。
• 饲料产量：2025年全国工业饲料总产量为34225.3万吨，同比增长8.6%；猪饲料产量增长15.6%，水产饲料增长2.7%。

后市展望

• 短期：连粕预计延续震荡运行，受南美丰产格局及供应宽松影响，价格波动有限。
• 中长期：价格中枢可能震荡下移，需关注后续进口大豆拍卖、美豆新增采购及农业展望论坛报告等多空因素。

风险因素

• 美豆采购
• 国储拍卖
• 农业展望论坛报告

附：主要图表与数据来源

• 图表1：美豆连续合约价格走势图
• 图表2：连粕主力合约价格走势图
• 图表3：现期差（活跃）：豆粕
• 图表4：分区域压榨利润
• 图表5：世界大豆供需平衡表
• 图表6：全球大豆产量及变化
• 图表7：全球大豆期末库存及库消比
• 图表8：美国大豆供需平衡表
• 图表9：美国大豆产量及变化
• 图表10：美国大豆期末库存及库消比
• 图表11：NOPA大豆月度压榨量
• 图表12：伊利诺伊油厂压榨毛利
• 图表13：美豆累计销售量
• 图表14：美豆当周销售量
• 图表15：巴西大豆供需平衡表
• 图表16：巴西大豆产量及变化
• 图表17：巴西大豆期末库存及库消比
• 图表18：巴西大豆月度出口量
• 图表19：巴西大豆对中国月度出口量
• 图表20：巴西大豆产区天气
• 图表21：巴西大豆收割进度
• 图表22：阿根廷大豆供需平衡表
• 图表23：阿根廷大豆产量及变化
• 图表24：阿根廷大豆期末库存及库消比
• 图表25：阿根廷大豆产区天气
• 图表26：阿根廷大豆播种进度
• 图表27：阿根廷大豆月度出口
• 图表28：阿根廷豆粕月度出口
• 图表29：中国大豆月度进口量
• 图表30：中国进口美国大豆情况
• 图表31：中国进口巴西大豆情况
• 图表32：2025年中国大豆进口结构
• 图表33：全国豆粕周度日均成交
• 图表34：全国豆粕周度日均提货量
• 图表35：港口大豆库存
• 图表36：油厂大豆库存
• 图表37：油厂压榨量
• 图表38：油厂未执行合同
• 图表39：油厂豆粕库存
• 图表40：饲企豆粕库存天数
• 图表41：2025年全国工业饲料生产情况
• 图表42：全国能繁母猪存栏环比
• 图表43：全国生猪均价走势
• 图表44：生猪自繁自养的养殖利润
• 图表45：外购仔猪的养殖利润
• 图表46：白羽肉鸡的养殖利润
• 图表47：蛋鸡的养殖利润

数据来源

• USDA（美国农业部）
• Conab（巴西国家商品供应公司）
• 布宜诺斯艾利斯交易所
• 海关总署
• 我的农产品
• iFinD

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• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
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