20210218-西南期货-农产品投资策略报告_供需偏紧_连粕2月考虑做多_5页_1012kb

农产品投资策略报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年2月农产品市场的投资机会，重点聚焦于大豆及豆粕市场，提出在2月考虑做多连粕的策略建议。报告结合供需变化、价格结构、市场趋势等多方面因素，为投资者提供了基于当前市场状况的参考建议。

主要观点

1. 美豆库存消费比降至历史低位

• USDA 2月供需报告显示，美豆2020/21年度库存消费比下调至 2.61%，为历史最低水平。
• 全球大豆库存消费比预计为 22.54%，为近10年第3低位，略高于2011/12年度的 22.16%，略低于2013/14年度的 22.82%。
• 历史数据显示，美豆价格在库存消费比处于低位时曾运行于 1000-1700美分/蒲 区间。
• 基于当前供需偏紧的格局，美豆主力合约在1350美分/蒲以下可考虑做多。

2. 生猪存栏可能加速增长

• 天下粮仓调查显示，1月生猪存栏环比增长 1.02%，同比大幅增长 40.92%。
• 母猪存栏环比增长 1.09%，同比增加 67.92%。
• 饲料产量同步回升，1月全国饲料企业总产量为 1166.95万吨，环比增长 5.85%，同比增长 35.99%。
• 农业农村部数据显示，能繁母猪存栏自2020年3月进入恢复期，预计生猪存栏将在2021年1月中旬后加速增长。
• 投资者应关注2月生猪存栏数据是否继续增长，以判断后续饲料需求变化。

3. 豆粕市场具备利多因素

• 2月9日豆粕盘面榨利处于历史低位，分别为 -38元/吨（美西2月船期）和 29元/吨（巴西7月船期）。
• 榨利存在向上修复需求，50-150元/吨为较合理区间。
• 期现价差方面，豆粕5月和9月合约贴水现货处于同期高位，存在向上修复空间，100-300元/吨为合理范围。
• 综合榨利与期现价差的修复需求，连粕2月存在向上空间，或达250元/吨以上。

4. 做多建议

• 基于上游大豆供需偏紧、下游饲料需求可能加速增长以及豆粕期货价格结构处于利多水平，建议投资者在2月考虑做多连粕。
• 多单入场点可参考 10周均线。
• 第一目标价位在 前高区域附近。
• 风险控制方面，需注意资金管理和止损，避免市场波动带来的潜在损失。

关键信息

• 美豆库存消费比降至 2.61%，全球库存消费比为 22.54%。
• 生猪存栏和母猪存栏均呈现明显增长趋势，预计2月将进一步加速。
• 豆粕榨利与期现价差均处于低位，存在向上修复空间。
• 连粕2月做多建议：关注10周均线，目标价在前高区域，注意止损。

数据来源

• USDA、天下粮仓、农业农村部、WIND 等。

投资者提示

• 本报告仅供内部参考，不构成直接投资建议。
• 投资者应结合自身风险承受能力与市场变化进行决策。
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