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华为事件深度还原与解析：短期情绪扰动，长期道路曲折而光荣

核心内容

2018年12月，华为遭遇多国限制其通信设备的事件，主要涉及美国、加拿大、英国、法国、日本、澳大利亚和新西兰等国家。尽管这些事件对华为海外业务造成一定影响，但对华为整体收入影响预计小于1%。与此同时，华为的消费者业务和企业业务正在快速发展，预计2018年消费者业务收入将超过运营商业务，成为主要收入来源。5G技术作为国家高科技发展战略的重要组成部分，其建设进程未受事件影响，预计2020年实现规模商用。

主要观点

• 华为海外禁入影响有限：由于华为在上述国家的市场份额有限，且部分国家只是重申原有政策，因此对华为整体收入影响较小，预计影响总额在10亿美元以内。
• 收入结构变化显著：华为的消费者业务和企业业务增长迅速，收入占比不断提升，成为推动公司发展的关键力量。
• 5G发展不受影响：我国5G进程稳步推进，事件未对5G研发产生实质影响，2020年商用计划未变。
• 国产替代机遇显现：5G、人工智能、云计算/大数据等战略推动我国通信产业链升级，芯片等核心环节有望实现国产化替代。

关键信息

华为业务收入结构

• 运营商业务：2018年预计收入2835亿元，同比下降4.8%。
• 消费者业务：预计收入超过3000亿元，增长35%。
• 企业业务：2018年预计收入接近800亿元，增长超过40%。

5G发展进程

• 我国三大运营商已发布5G频谱规划，2020年将实现5G规模商用。
• 5G应用场景分为三波段：eMBB（高带宽）、mMTC（大联接）、URLLC（高可靠&低延迟）。
• 华为在5G网络切片技术上取得突破，助力5G网络转型。

海外禁入事件影响

• 美国：2018年8月，华为退出美国市场，预计影响收入1-2亿美元。
• 英国：自2016年起逐步移除华为4G核心网设备，2018年5G核心网设备禁入，预计影响收入几千万美元。
• 加拿大：扣留华为CFO，设备禁入，预计影响收入几千万美元。
• 新西兰：2018年11月，华为5G设备禁入，预计影响收入几千万美元。
• 日本：软银移除华为4G设备，预计影响收入1-2亿美元。
• 法国：2018年12月14日，法国电信宣布不采购华为5G设备，预计影响收入3-5亿美元。

行业动态

• 政策：工信部发布5G发展相关数据，中韩信息通信合作部级战略对话召开。
• 5G进展：中国移动启动17城5G规模试验，德国电信与华为合作推出预商用5G网络。
• 云计算与大数据：中国移动联合英特尔发布智能视频边缘计算解决方案，青云QingCloud与WE+酷窝达成战略合作，腾讯云与MariaDB基金会共建开源生态圈。
• 物联网：中国移动大幅降价NB-IoT模组至19.5元，G7完成3.2亿美元融资，Silicon Labs发布新一代Z-Wave平台。
• 光通信：华为发布WTTx无线光纤解决方案，天孚通信收购TFC美国公司，康宁瞄准5G光通信市场。

展会前瞻

• 第三届遥感与无线通信国际会议（RSWC2018）：2018年12月17-18日在上海举办。
• 中国物联网产业与智慧城市发展年会：2018年12月21日-23日在北京世纪金源大饭店召开。
• 2019中国（上海）国际工业互联网及工业通讯展览会：2019年2月26日-3月1日在上海举办，是工业领域的年度盛会。

重要公告

• 股份回购与质押：高新兴、*ST凡谷、拓维信息、恒信东方等公司发布股份回购、质押或担保公告。
• 减持与关联交易：神州信息计划减持股份，神州数码与控股股东签署关联交易协议。
• 人事变动：航天通信董事长敖刚辞职，高升控股总经理李耀辞职，魏江和彭顺义被聘任为新高管。
• 中标与专利：吴通控股中标中国移动NB-IoT模组采购项目，中国天楹中标环卫项目，硕贝德获得专利证书。

通信行业重点公司估值

投资建议

核心推荐

• 中兴通讯：作为我国主设备商之一，全球竞争力不断提升。
• 烽火通信：在光通信领域表现突出，拥有良好的增长前景。
• 宝信软件：在工业互联网和企业服务方面有较强竞争力。
• 光环新网：在云计算和数据中心领域具有优势。
• 中新赛克：在安防和物联网领域有较强的技术实力。
• 中际旭创：在光模块和光通信设备领域表现突出。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（Buy）、增持（Outperform）、中性（Neutral）、减持（Underperform）。
• 行业投资评级：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。

法律声明

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