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卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪总结

核心内容概览

本报告为2023年1月8日发布的卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪分析，涵盖行业新闻、主要产品及原料价格情况、产品价差情况、竞争路线及下游需求分析，以及相关企业估值。报告重点指出乙烷价格下行趋势，预计行业景气度将逐步修复，并对卫星化学等龙头企业表示持续推荐。

主要观点

• 乙烷价格下行：截至1月5日，乙烷价格为26.75美分/加仑，较60美分/加仑下跌55.42%。乙烷裂解价差周环比上涨4.77%，PDH价差下降，但乙烷价格预计将继续下行。
• 下游产品价格波动：C2/C3下游产品价格普遍处于较低历史分位，除乙二醇和苯乙烯外，其他产品价格均小幅下跌或维持。
• 行业需求修复预期：当前下游需求偏弱，年前交投清淡，但预计年后需求将有所修复。
• 企业推荐：报告持续推荐轻烃化工龙头企业卫星化学，认为其在乙烷价格下行背景下景气修复，同时具备新材料发展空间。

关键信息

一、每周新闻

1. 卫星化学新项目开工：1月3日，卫星化学三期百亿项目在独山港经济开发区开工，预计年产值156亿元，年利润超20亿元，亩均投资1700万元，税收超10亿元。
2. 金发新材料项目进展：金发科技一期项目进入钢结构安装阶段，计划2023年8月聚丙烯投产，10月丙烷脱氢投产。
3. 中石油连续重整装置成功投产：广东石化300万吨/年连续重整装置一次开车成功，为炼化一体化产业链增添动力。
4. 中国石化茂金属聚丙烯技术突破：中国石化成为国内首家成功开发茂金属聚丙烯技术的企业。

二、主要产品及原料价格情况

2.1 C2产品价格

• 聚乙烯：价格8292元/吨，周环比-1.27%，历史分位19.86%。
• 环氧乙烷：价格6433元/吨，周环比-5.39%，历史分位1.56%。
• 聚醚大单体：价格7560元/吨，周环比-3.08%，历史分位0.00%。
• 乙二醇：价格4074元/吨，周环比+0.42%，历史分位8.88%。
• 苯乙烯：价格8135元/吨，周环比+1.14%，历史分位22.82%。

2.2 C3产品价格

• 丙烯酸：价格6800元/吨，周环比0.00%，历史分位12.25%。
• 丙烯酸丁酯：价格9150元/吨，周环比-0.44%，历史分位41.06%。
• 聚丙烯：价格7838元/吨，周环比-0.59%，历史分位14.71%。

2.3 主要原料价格

• 布伦特原油：价格81.60美元/桶，周环比-3.12%，历史分位64.17%。
• 天然气：价格3.68美元/百万英热单位，周环比-21.29%，历史分位71.65%。
• 液氯：价格1200元/吨，周环比0.00%。
• 石脑油：价格7288元/吨，周环比+6.77%。
• 丙烷：价格5584元/吨，周环比+10.17%。
• 丙烯：价格7249元/吨，周环比-0.42%。
• 乙烯：价格6638元/吨，周环比-0.92%。
• 乙烷：价格1572元/吨，周环比-11.88%，预计价格将进入下行通道。

三、主要产品价差情况

3.1 C2产品价差

• 乙烯-乙烷：价差4620元/吨，周环比+4.77%，历史分位19.82%。
• 乙二醇-乙烯：价差91元/吨，周环比+144.82%，历史分位10.78%。
• 环氧乙烷-乙烯：价差1389元/吨，周环比-18.72%，历史分位5.91%。
• 聚醚大单体-环氧乙烷：价差1255元/吨，周环比+10.50%，历史分位3.20%。
• 聚乙烯-乙烯：价差1654元/吨，周环比-2.67%，历史分位52.34%。
• 苯乙烯-纯苯-乙烯：价差881元/吨，周环比-6.25%，历史分位16.69%。

3.2 C3产品价差

• 丙烯-丙烷：价差549元/吨，周环比-54.19%，历史分位27.61%。
• 丙烯酸-丙烯：价差1580元/吨，周环比+1.40%，历史分位3.54%。
• 丙烯酸丁酯-丙烯酸：价差5070元/吨，周环比-0.78%，历史分位69.21%。
• 聚丙烯-丙烯：价差589元/吨，周环比-2.69%，历史分位11.25%。

四、竞争路线及下游需求

4.1 竞争路线价差

• 乙烯-石脑油价差：周环比-412.40%，月环比-7.94%，历史分位46.34%。
• MTO路线价差：4360元/吨，周环比-0.42%。

4.2 成本情况

• 乙烯：气头路线成本显著低于油制和煤制路线，乙烷价格下跌进一步拉大其成本优势。
• 丙烯：PDH路线盈利不佳，完全成本优势不明显。

4.3 下游需求

• 汽车销量：2022年11月为207.50万辆，月环比-6.99%，同比下降5.34%。
• 小家电销售额：120.26亿元，月环比+56.52%，同比下降15.35%。
• 房屋竣工面积：9144万平方米，月环比+60.82%，同比下降20.24%。

五、企业估值

六、风险提示

• 项目投产进度不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料及主要产品价格波动风险
• 装置不可抗力风险
• 国家及行业政策变动风险