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黑色产业链市场分析总结（2022年11月25日）

一、核心内容概览

本报告由兴证期货黑色研究团队发布，主要分析铁矿石和钢材市场的近期动态，结合金融政策、市场数据及基本面变化，对短期走势进行研判。报告指出，市场处于“强预期弱现实”的博弈状态，铁矿石和钢材价格均面临震荡盘整的压力。

二、铁矿石市场分析

1. 现货报价

• 普式62%价格指数：95.2美元/吨（+1）
• 日照港超特粉：603元/吨（+2）
• PB粉：728元/吨（-2）

2. 市场动态

• 美联储政策：11月会议纪要显示，多数官员主张放缓加息步伐，12月加息50BP概率升至80%。但内部经济学家预计，明年美国经济衰退概率接近50%。
• 国内政策：国常会召开，降准预期升温，市场资金趋松，预计后期将出台更多利好政策，明年二季度市场有望向好。
• 基本面变化：
  • 铁矿发运环比增加，日均铁水产量降至224.8万吨。
  • 铁矿港口库存继续小幅累积，基本面开始转弱。
  • 钢企库存较低，去年补库过程中铁矿价格持续上涨，今年或类似。
• 消息面影响：
  • 澳洲最大拖船服务公司宣布不会禁止港口进出，铁矿进出口未受实质影响。
  • 印度下调铁矿出口关税，非主流矿供应有望逐步恢复。
• 短期走势：强预期弱现实博弈，铁矿石价格上方受到压制，或震荡盘整。

三、钢材市场分析

1. 现货报价

• 江苏三线螺纹钢HRB400E20mm：3740元/吨（+10）
• 上海热卷4.75mm：3850元/吨（+20）
• 江苏钢坯Q235：3690元/吨（+20）

2. 市场动态

• 美联储政策：与铁矿石市场分析一致，加息步伐可能放缓，但经济衰退预期上升。
• 国内政策：国常会召开，降准预期升温，17家房企获得超1.2万亿授信，市场信心有所恢复。
• 基本面变化：
  • 螺纹表需降至312万吨，供给下降至291万吨，库存去化21万吨。
  • 热卷需求312万吨，供应296万吨，库存去化16万吨。
  • 五大品种库存共去化61万吨，钢材基本面数据季节性转弱。
  • 在产量政策平控要求下，江苏和唐山限产升级。
• 短期走势：强预期弱现实博弈，钢价短期有一定超涨，或震荡盘整。

四、市场数据监测

1. 铁矿石日度数据

2. 钢材日度数据

五、主要观点与关键信息

主要观点

• 铁矿石：基本面转弱，但受政策预期支撑，短期或震荡盘整。
• 钢材：需求季节性转弱，但政策利好支撑市场信心，短期或震荡盘整。
• 整体市场：在“强预期弱现实”的博弈中，价格走势受到政策与基本面的双重影响。

关键信息

• 美联储加息预期：12月加息50BP概率升至80%，但经济衰退预期上升。
• 国内政策支持：降准预期升温，房企授信额度扩大，市场资金趋松。
• 钢材基本面：表需下降，库存去化，供给减少，短期走势偏弱。
• 铁矿石供应：澳洲港口运营未受影响，印度下调出口关税，非主流矿供应有望恢复。
• 钢厂限产：江苏和唐山限产升级，影响短期产量与库存变化。

六、风险提示

• 市场走势受政策与基本面变化影响较大，需密切关注后续政策动向。
• 美联储加息节奏及美国经济状况将对铁矿石和钢材价格产生重要影响。
• 钢材库存去化速度及需求恢复情况是决定短期走势的关键因素。

数据来源：兴证期货研发部，Mysteel
分析师承诺：报告基于公开资料及独立分析，不构成投资建议。