20230312-美尔雅期货-煤焦周度报告_市场回归理性_现货价格支撑逐步转弱_期市震荡调整_37页_1mb

市场回归理性，现货价格支撑逐步转弱，期市震荡调整

核心内容总结

本周煤焦市场整体呈现震荡调整态势，价格回落为主，市场情绪趋于理性，供需两端均出现一定变化。宏观层面，两会政策目标不及预期，导致市场出现小幅调整；产业层面，供应端受安监检查影响，产量小幅下滑，洗煤厂开工率也有所下降。下游采购需求回落，库存变化趋于稳定或小幅回落，价格支撑不足，部分煤种价格快速回落。

主要观点

焦煤

• 价格：焦煤05合约周跌2.4%至1955.5，期市震荡盘整。产地炼焦煤价格涨跌互现，蒙煤价格快速回落，澳煤报价依旧坚挺，俄煤价格小幅上涨。
• 供给：安监检查影响煤矿产量，口岸蒙煤通关量重回高位，洗煤厂开工率小幅下滑。
• 需求：下游采购情绪理性，竞拍溢价收窄，价格回落居多。
• 库存：上游小幅降库，下游补库缩减，整体库存暂稳或小幅回落。
• 基差与价差：现货价格小幅回落，期货盘整，基差走扩。

焦炭

• 价格：焦炭05合约周跌2.56%至2891.5，期货探底回升为主。现货第一轮提涨进行中，海外焦炭报价暂稳，汽运费明显回落。
• 供给：环保扰动导致焦企产量小幅下滑，焦化厂提产动力不足。
• 需求：铁水产量稳步回升，钢厂复产进行中，但受库存影响，提涨进程受阻，终端需求缓慢复苏。
• 库存：焦化厂库存止跌企稳，钢厂库存稳中有降。
• 利润：焦化利润维持低位，煤价反弹对利润形成压力。
• 估值：05合约处于平水附近，5-9价差明显收窄，盘面焦化利润走平。

关键信息

价格变动

• 焦煤05合约周跌2.4%至1955.5。
• 焦炭05合约周跌2.56%至2891.5。

供应情况

• 煤矿产量小幅回落，洗煤厂开工率下降。
• 蒙煤通关量高位，澳煤报价坚挺，俄煤价格小幅上涨。

需求情况

• 钢厂复产进行中，铁水产量回升。
• 下游采购节奏放缓，需求恢复缓慢。
• 投机需求入场完毕，出口利润不佳，订单不多。

库存变化

• 焦煤：上游小幅降库，下游补库缩减，库存暂稳或小幅回落。
• 焦炭：焦化厂库存止跌企稳，钢厂库存稳中有降。
• 下游可用天数小幅回升，但库存水平仍偏中性。

基差与价差

• 焦煤现货价格回落，期货盘整，基差走扩。
• 焦炭05合约处于平水，5-9价差收窄，焦化利润走平。

市场展望

• 焦煤：整体市场情绪缓和，价格支撑不足，部分煤种快速回落。下周需关注需求是否改善，以及能否有效推进第一轮提涨。
• 焦炭：供需关系尚未明显改善，价格仍受成本和库存影响。市场对涨价信心逐步降低，需关注成材价格走势及终端需求恢复情况。
• 宏观层面：国内政策预期重回中性，下周需关注地产固投数据及海外信用风险对国内市场的影响。

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