20161202-兴业证券-电子行业2016年年度策略：2017年看好半导体、显示面板及OGS触控_45页_1mb

电子行业2017年投资总结

核心内容概述

本报告分析了2017年电子行业的发展趋势，重点聚焦于半导体、显示面板及触控技术、LED行业三大领域。报告指出，随着全球半导体产业触底回升，以及国内政策扶持，中国半导体产业成为2017年确定性最高的投资方向。同时，显示面板市场因供需关系改善，价格支撑增强，而OGS触控技术因二合一平板的兴起成为新的投资机会。LED行业虽进入成熟期，但小间距显示屏等细分市场仍具增长潜力。

主要观点与关键信息

1. 半导体行业

• 全球景气度：2016年Q3全球半导体销售额同比增长0.79%，环比增长8.3%，行业触底回升。
• 中国半导体：2000-2015年CAGR为22.5%，预计2015-2020年CAGR为20%，从3500亿增长至8700亿。
• 投资方向：物联网、汽车电子、高端封装一体化。
• 重点事件：2016年软银收购ARM，为物联网标准化提供助力。
• 投资标的：
  • IC设计：中颖电子、汇顶科技、东软载波、全志科技、紫光国芯
  • IC制造：中芯国际（港股）
  • IC封装：长电科技
  • 其他：顺络电子、三环集团、法拉电子、歌尔股份、蓝思科技

2. 显示与触控行业

• 中大尺寸面板：受台湾地震、三星制程转换影响，2016年供需关系改善，价格显著上涨。预计2017年中大尺寸面板价格将有支撑，厂商获利改善。
• 小尺寸面板：AMOLED技术升级，渗透率将从2015年的34%增长至2019年的49%。AMOLED产业链受益，推荐欧菲光、深天马、蓝思科技等。
• OGS触控：因二合一平板快速增长，OGS市场空间扩大，2016年突破百亿，预计2015-2018年CAGR为42%。推荐莱宝高科、欧菲光等。

3. LED行业

• 行业趋势：全球LED产业进入成熟期，2017年产值增长放缓至2.8%，预计2021年增长低于5%。
• 小间距显示屏：市场规模快速增长，预计2016年达38亿元，2020年达83亿元，CAGR为27%。推荐利亚德、艾比森、洲明科技等。
• LED照明：受“禁白令”推动，加速替代白炽灯。推荐阳光照明等。

投资策略

• 整体判断：电子行业2017年基本面继续好转，维持行业推荐评级。
• 投资组合：推荐长电科技、莱宝高科、欣旺达、三环集团、中颖电子、欧菲光、顺络电子、利亚德、中芯国际（港股）。
• 市值与盈利：部分标的市值低估，未来盈利增长空间较大。

重点公司分析

长电科技（600584）

• 业绩改善：星科金朋亏损大幅改善，2016年Q3实现盈利，Q4启动搬迁，2018年有望恢复盈利。
• SiP业务：SiP订单爆发，eWLB封装供不应求，新加坡厂单月净利润100-200万美元。
• EPS与PE：预计2016-2018年EPS分别为0.11、0.78、1.29元，对应PE分别为172.7、25、15倍。
• 评级：维持“买入”评级。

莱宝高科（002106）

• 二合一设备：受益于二合一平板快速增长，OGS触控市场空间扩大，2016年Q4预计获利4900-9900万元。
• EPS与PE：预计2016-2018年EPS分别为0.28、0.43、0.56元，对应PE分别为48、31、24倍。
• 评级：维持“买入”评级。

欣旺达（300207）

• 3季度业绩：受新品开发投入影响，业绩低于预期，但中长期增长逻辑不变。
• 增长点：手机电池、NB/Tablet电池、动力电池、储能电池。
• EPS与PE：预计2016-2018年EPS分别为0.36、0.57、0.81元，对应PE分别为39.83、25.46、17.85倍。
• 评级：维持“增持”评级。

行业趋势总结

• 智能终端产业链：基本面好转，苹果供应链及国产品牌成长空间显著。
• 半导体：国内政策与产业整合推动成长，重点布局物联网、汽车电子、高端封装。
• 显示+触控：中大尺寸面板供需改善，价格支撑增强；小尺寸AMOLED技术升级，OGS触控需求增长。
• LED：小间距显示屏成为增速最快的细分市场，照明市场受政策推动，加速替代白炽灯。

投资建议

• 核心标的：长电科技、莱宝高科、欣旺达、中颖电子、欧菲光、利亚德、中芯国际（港股）。
• 关注方向：半导体、显示+触控、LED细分市场（如小间距显示屏）。
• 投资逻辑：基于行业基本面改善、技术升级、政策支持及市场需求增长，建议持续关注相关领域。