电子深度研究报告：金属作轻薄之翼，触控成体验之美_25页_1mb

电子行业深度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于笔记本电脑（笔电）行业的发展趋势，特别是金属外观结构件和触控技术的升级。随着市场复苏和消费者对产品体验要求的提升，笔电行业正迎来新的成长周期，金属材料和触控技术成为推动行业升级的重要因素。

主要观点与关键信息

1. 笔电需求旺盛，行业复苏明显

• 行业复苏：2019年第四季度开始，笔电行业逐步复苏，疫情进一步刺激需求，2020年第一季度中国区增长达27%。
• 厂商表现：广达、英业达等台系厂商3月份出货量增长约300%，显示补库存需求强烈。
• 市场预期：预计2020年全球笔电出货量为1.68亿台，2021年起将保持稳定增长。

2. 金属外观结构件需求攀升

• 趋势明显：笔电轻薄化趋势推动金属材料（如铝合金、镁铝合金）成为主流外壳材料。
• 市场空间：预计2021年笔记本电脑金属外观结构件市场空间为310亿元。
• 优势：金属材料具备优异的散热性能、强度、美观性和适中成本，相较塑料和碳纤维更具优势。

3. 触控技术持续渗透

• 触控市场：预计2021年整体笔记本触控市场为78亿元，外挂式电容屏在中大尺寸市场仍占主导地位。
• 技术方案：外挂式触控屏包括GG、OGS、GFF等，其中OGS因成本低、工艺成熟成为主流；内嵌式触控技术（On-Cell、In-Cell）技术复杂，良率较低，主要应用于高端市场。
• 市场前景：触控笔记本电脑凭借便捷操作和创新体验，市场需求稳步增长，渗透率预计逐步提升。

4. 重点公司推荐

• 春秋电子：提供一站式服务，产能释放显著，受益于大客户（如联想）集中度提升，预计2021年EPS为1.13元，PE为15.15倍，评级为“推荐”。
• 莱宝高科：中大尺寸触控屏技术全球领先，海外业务占比达94%，预计2021年EPS为0.48元，PE为21.21倍，评级为“暂未覆盖”。
• 科森科技：成功切入苹果供应链，拓展医疗、电子烟等新领域，2019年营收15.3亿元，评级为“推荐”。
• 长信科技：笔电显示模组龙头，具备“材料+产品”能力，2019年营收60.2亿元，评级为“暂未覆盖”。
• 传艺科技：主营键盘薄膜开关线路板，2020年加码FPC业务，评级为“暂未覆盖”。

行业趋势与技术发展

金属外壳结构件

• 材质选择：镁合金和铝合金是主流，镁锂合金用于极致轻薄产品。
• 表面工艺：包括喷涂、钢琴烤漆、膜内漾印、火花纹等，提升产品质感和耐用性。
• 性能优势：金属材料具备优秀的散热性、强度、抗冲击能力、电磁屏蔽性能，成本适中，优于碳纤维。

触控屏技术方案

• 外挂式：GG、OGS、GFF等方案中，OGS因成本低、工艺成熟成为主流，适用于中大尺寸产品。
• 内嵌式：On-Cell和In-Cell技术复杂，良率较低，On-Cell在成本和性能之间取得平衡，In-Cell则更具挑战性。
• 未来方向：随着5G技术普及和显示技术升级，触控屏将向更轻薄、更灵活、更高效方向发展。

风险提示

• 需求波动：若疫情控制不达预期或笔电需求不达预期，可能影响行业增长。
• 竞争加剧：随着行业渗透率提升，竞争可能加剧。
• 大客户依赖：过度依赖大客户可能带来风险。

投资建议

• 关注公司：春秋电子、莱宝高科、科森科技、长信科技、传艺科技。
• 投资逻辑：受益于笔电行业复苏及结构件升级趋势，技术领先、产能释放、客户集中度提升等多重因素推动业绩增长。

盈利预测与财务指标

结论

本报告指出，笔电行业正经历新一轮成长周期，金属外观结构件和触控屏技术成为推动行业升级的关键因素。多家重点企业通过技术升级和产能释放，有望受益于行业趋势，成为未来投资关注的标的。同时，报告也提示了行业复苏可能面临的挑战，如需求波动、竞争加剧等，建议投资者关注具备技术优势和市场前景的公司。