20151103-上海证券-新三板周报_年内新三板分层_同时推摘牌制度_18页_1mb

新三板市场周报总结（2015年11月03日）

核心内容

2015年11月3日发布的《新三板周报（2015.10.26.-11.01.）》详细分析了新三板市场在2015年10月26日至11月1日期间的运行情况，重点包括分层制度与摘牌制度的推进、市场流动性改善措施、挂牌与融资情况、成交与估值表现以及市场独立性分析。

主要观点

1. 分层制度与摘牌制度将推出

   • 全国股转公司计划在年内推出新三板分层制度，并同步完善摘牌机制，以提升市场效率和资源配置能力。
   • 提升市场流动性是新三板改革的重点，包括优化协议转让制度、大力发展做市业务、引导做市商加大投入、完善投资者适当性管理、扩大长期资金供给等。

2. 新三板流动性仍低于上市企业

   • 从PE估值来看，新三板整体估值水平低于创业板和中小板企业。
   • 虽然做市制度有助于提升流动性，但整体影响有限。
   • 做市转让企业成交金额环比下降，而协议转让企业成交金额大幅上升，说明市场交易主要依赖协议转让。

3. 新三板市场发展仍处于成长期

   • 随着市场规模扩大，新三板的流动性正在逐步改善，但仍面临合格投资者数量不足、监管体系不成熟等问题。
   • 创新是新三板的永恒基调，其制度设计和机制创新正在持续优化，以支持中小企业融资和创新创业。

4. 新三板具有一定的独立性

   • 与A股市场相比，新三板各板块涨跌幅差异较大，表现出相对独立的市场运行特征。
   • 信息技术板块表现突出，而日常消费和电信服务板块下跌明显。

关键信息

一、挂牌情况

• 新增挂牌企业：上周新增94家，环比下降11.32%。总挂牌企业数达3898家，其中做市转让企业927家，待挂牌企业247家，在审企业1824家。
• 行业分布：工业、信息技术、材料行业为主要挂牌行业，占比分别为29.89%、28.66%和15.14%。
• 新增做市企业：16家，包括金塔股份、坤鼎集团、翔宇药业等，环比略有下降。

二、成交情况

• 成交量：协议转让成交14682万股，环比上升65.04%；做市转让成交7602.16万股，环比上升23.28%。
• 成交金额：协议转让金额6.17亿元，环比上升99.68%；做市转让金额3.36亿元，环比下降29.26%。
• 换手率：协议转让换手率为1.24%，做市转让换手率为0.44%。
• 板块表现：工业板块涨幅最大，达26.83%；日常消费板块跌幅最大，达-1.04%。

三、融资情况

• 定增预案：56家公司披露定增预案，预计募集资金25.41亿元，环比上升13.72%。
• 融资目的：主要用于补充公司流动资金和项目融资。
• 资金来源：主要为现金，少数公司以资产形式进行认购。
• 融资金额前五：景津环保（4.86亿元）、盈谷股份（2.50亿元）、君实生物（1.90亿元）、华图教育（1.80亿元）、颖元股份（1.20亿元）。

市场估值对比

• PE估值：协议转让企业为42.8倍，做市转让企业为44.55倍，均低于创业板（101.11倍）和中小板（63.84倍）。
• PS估值：协议转让企业为3.56倍，做市转让企业为3.5倍，与创业板和中小板相比，仍处于较低水平。
• PB估值：协议转让企业为4.78倍，做市转让企业为5.32倍，创业板为9.16倍，中小板为5.64倍。

市场趋势与展望

• 流动性改善：新三板正通过多种方式改善流动性，包括优化转让制度、引导做市商、扩大资金供给等。
• 市场独立性：新三板与A股市场走势差异较大，显示出其独特的市场生态。
• 未来方向：新三板将继续探索多层次资本市场体系，强化融资功能，完善市场监管，推动市场健康发展。

投资评级与免责声明

• 投资评级体系：分为股票和行业投资评级，股票评级包括增持、谨慎增持、中性、减持；行业评级包括增持、中性、减持。
• 分析师承诺：曾小勇分析师独立、客观出具报告，不与薪酬挂钩，依据公开信息进行分析。
• 免责声明：报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，也不承担由此产生的任何损失责任。

总结

新三板市场在2015年10月26日至11月1日期间，挂牌企业数量持续增长，流动性正在逐步改善。全国股转公司计划年内推出分层制度与摘牌制度，以提升市场效率和功能。新三板在融资、做市、监管等方面持续创新，但与主板市场相比，仍存在流动性不足、估值较低等问题。尽管如此，新三板展现出一定的独立性，尤其在信息技术和工业板块表现突出。未来，新三板将继续完善制度建设，推动市场健康发展，为中小企业提供更优质的金融服务。