20260227-广发期货-苹果周报_库存逐步去化_期价高位震荡_17页_2mb

苹果周报总结

核心内容概述

本周苹果市场呈现库存逐步去化与期价高位震荡的态势。市场整体表现为好果稀缺、价格坚挺，但普通果成交情况偏弱，部分果农采取以价换量策略。短期市场受库存总量偏低和好果率低支撑，中长期则需关注天气变化对2026年苹果产量的影响。

主要观点

• 市场表现：苹果期货主力合约（AP2605）节后震荡上涨，但内驱力不足，截至2月27日价格为9760元/吨，跌幅0.12%。
• 库存情况：全国主产区苹果冷库库存量为552.92万吨，环比减少19.08万吨，同比减少18.11万吨，主要由陕西和甘肃走货量带动。
• 现货市场：结构性走货为主，客商自存货源为发货主力，果农货走货偏慢且分化严重。山东、陕西、甘肃、辽宁等主产区库存去化较快。
• 价格波动：期现价差为-372元/吨，较前一周小幅上涨；月差方面，5-10价差震荡走弱，10-1价差窄幅震荡，5-1价差也呈现走弱趋势。
• 替代水果影响：鸭梨和柑橘对苹果形成明显替代，主要因价格优势，鸭梨批发价为5.53元/千克，柑橘为6.14元/千克，均处于低位。

关键信息

供应端

• 2025年苹果产量：3431.42万吨，同比减少6.01%，产量和质量双降。
• 种植面积：2025年全国苹果种植面积达1735.9千公顷，连续两年增加，但产量因天气影响出现下滑。
• 库存去化：节前山东、陕西、甘肃、辽宁产区库存去化加快，走货量小幅上升。

需求端

• 销区走货：节后到车量下降，市场冷清，二三级批发商拿货意愿不高，售价混乱。
• 消费情况：礼盒及筐装苹果销售尚可，但节后补货偏弱，年后到车量下降。
• 价格结构：现货市场以质论价，山东80#晚富士筐装价格主流3.8-4元/斤，箱装4.5-5.5元/斤；洛川70#起步价格为4.0-5.5元/斤，静宁70#起步箱装价格为5.8-7.5元/斤。

策略建议

• 单边策略：建议多单择机离场，短期市场驱动有限。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看跌期权AP2605-P9300，以对冲价格下跌风险。

未来展望

Q1：低库存托底

• 节后消费回落，库存处于历史低位。
• 关注清库节奏、销区走货及替代水果冲击。
• 3月下旬可能因开花预期而引发市场情绪波动。

Q2：交割逻辑主导

• 消费处于淡季，高价抑制需求。
• 5月交割果稀缺，市场关注6月坐果关键期。

Q3：新季预期主导

• 市场普遍认为2026年将丰产，关注7-8月天气变化（如高温、降雨）对产量的影响。

Q4：产量落地

• 新季苹果集中上市，叠加节日消费（圣诞、元旦），市场将迎来新一轮供需博弈。

风险提示

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场信息来源于公开资料，广发期货对其准确性不作保证。
• 投资者应自行评估风险，谨慎入市。

数据来源

• Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所

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