> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 目录 # 第一部分 前言概要 2 【行情回顾】 2 【市场展望】 2 # 第二部分 基本面情况 3 一、行情回顾 3 二、冷库去库速度尚可 3 三、3、4月份苹果需求预计将季节性好转 5 四、进出口情况 7 五、替代水果价格偏高 8 # 第三部分 后市展望及策略推荐 8 # 免责声明 9 # 苹果库存偏低 需求预期好转 # 第一部分 前言概要 # 【行情回顾】 期货方面，2月份苹果期货主连价格重心继续上移，价格重心小幅上移，价格重心由之前的9400-9700元/吨附近上移至9400-9900元/吨的价格区间震荡。苹果期货价格重心走高的主要原因有几方面，分别是本果季冷库苹果库存低且质量偏差、春季前冷库苹果需求尚可以及苹果仓单的制成成本偏高等。 # 【市场展望】 基本面分析：供应端，今年苹果冷库库存低以及质量差，目前冷库苹果库存处于近些年次低位，供应略偏紧。需求端，3、4月份是国内水果供应的相对空窗期，冷库苹果需求预计将逐渐好转。成本端，今年苹果收购成本偏高、冷库苹果价格也高，而仓单制成率偏低，因此本果季苹果的仓单成本较高。以上因素均支撑5月合约价格走高。 盘面分析，5月合约供应少，需求预计好转，因此预计现货价格坚挺，从而支撑5月合约价格，因此对于苹果5月合约我们建议逢低建仓多单，而10月合约是新果季合约，新果季目前来看预计产量大概率增加，因此建议等待10月合约跟随5月上涨后逢高去布局空单。 # 【策略推荐】 1. 单边：建议5月合约逢低布局多单，10月合约逢高布局空单。 2. 套利：建议多5月空10月。 风险提示：天气因素扰动。 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号 研究员：刘倩楠 电话：010-68569781 邮箱： liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 期货从业资格证号：F3013727 投资咨询资格证号：Z0014425 # 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 银河期货 苹果月报 2026年2月27日 # 第二部分 基本面情况 # 一、行情回顾 2月份春节前苹果大量走货，春节期间走货趋缓，好货整体价格相对偏稳定且维持在高位，略差货价格春节后有所走弱。现货端钢联数据显示，2月份陕西洛川纸袋富士70#半商品开称价格维持在4.2元/斤附近，比去年同期高了0.45元/斤；山东地区栖霞纸袋富士80#以上一二级货源交易价格稳定在4元/斤附近，目前价格较去年同期高了0.25元/斤。 期货方面，2月份苹果期货主连价格重心继续上移，价格重心小幅上移，价格重心由之前的9400-9700元/吨附近上移至9400-9900元/吨的价格区间震荡。苹果期货价格重心走高的主要原因有几方面，分别是本果季冷库苹果库存低且质量偏差、春季前冷库苹果需求尚可以及苹果仓单的制成成本偏高等。 图1：栖霞一、二级纸袋80# 数据来源：银河期货，Mysteel 单位：元/斤 图2：洛川半商品纸袋70# 数据来源：银河期货，Mysteel # 二、冷库去库速度尚可 今年冷库入库量非常低，处于近些年来的次低位，春节前市场备货增加，冷库苹果走货尚可，库存量下降明显，库存减幅再次拉大。根据mysteel数据显示，截至2026年2月27日，全国主产区苹果冷库库存量为552.92万吨，较上周减少19.08万吨，同比去年减少18.11万吨，减幅 $3.2\%$ 。其中山东冷库库存量为200万吨，同比增加 $1\%$ ；陕西冷库库存量为162.36万吨，同比减少 $17.2\%$ ；甘肃冷库库存量为61.99万吨，同比减少 $34\%$ ；山西冷库库存量为 苹果月报 2026年2月27日 48.49万吨，同比增加 $59\%$ ；辽宁冷库库存量为51.77万吨，同比增加 $83\%$ 。从下方图形可以看出来，甘肃地区冷库苹果的去库速度较快，而山东地区去库速度相对较慢。甘肃地区苹果价格虽然偏高，但是质量偏好比较受欢迎，因此去库速度快。考虑3、4月份是水果上市的相对空窗期，预计苹果的去库速度将逐渐加快。 图3：全国冷库苹果周度库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，Mysteel 图4：山东地区冷库苹果周度库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，Mysteel 图5：陕西冷库苹果周度库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，Mysteel 图6：甘肃地区冷库苹果周度库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，Mysteel 苹果月报 2026年2月27日 图7：山西冷库苹果周度库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，Mysteel 图8：辽宁地区冷库苹果周度库存 单位：万吨 数据来源：银河期货，Mysteel # 三、3、4月份苹果需求预计将季节性好转 2月份苹果前两周是春节前的备货阶段，苹果走货情况较好，后两周春节后需求转淡，冷库苹果走货较差。根据钢联数据，2月份前四周冷库苹果的周度走货量分别是34.25万吨、31.65万吨、16.15万吨以及19.08万吨。接下来3、4月份是水果上市的相对真空期，一般也是冷库苹果出库的高峰期，预计3、4月份苹果出库量也将走高。 从广州三大批发市场到货情况来看，2月份上旬由于春节前备货市场到货量较大，但是春节期间到货量大减。由于3、4月份市场能够大批量供应的水果主要是冷库苹果，因此预计3、4月份三大批发市场的苹果到货量将季节性走高。 图9：全国冷库苹果周度走货量 单位：万吨 图10：栖霞地区富士一二级纸袋80#冷库毛利（元/斤） 苹果月报 单位：车 2026年2月27日 数据来源：银河期货，Mysteel 数据来源：银河期货，Mysteel 图11：槎龙、江门、下桥批发市场苹果到货量 数据来源：银河期货，Mysteel 苹果月报 2026年2月27日 # 四、进出口情况 苹果出口：12月国内的苹果出口量大增。根据海关数据，2025年12月鲜苹果出口量约为15.65万吨，环比增加 $28.6\%$ ，同比增加 $26.8\%$ 。2025年全年累计出口量约为96.21万吨，同比减少 $1.94\%$ 。1、2月份预计苹果的出口量仍将维持在季节性高位，但是和12月份相比可能将有所减少。 苹果进口：12月份国内苹果进口量处于季节性低位。根据海关数据，2025年12月鲜苹果进口量0.31万吨，环比增加 $21.3\%$ ，同比增加 $20\%$ 。2025年全年累计进口量11.68万吨，同比增加 $19.7\%$ 。1、2月份预计苹果进口量仍将维持在低位。 图12：苹果出口量统计 数据来源：银河期货，卓创 单位：万吨 图13：苹果进口量统计 数据来源：银河期货，卓创 苹果月报 2026年2月27日 # 五、替代水果价格偏高 6种重点监测水果平均批发价：2月份6种重点监测水果的平均批发价格有所上涨，2月初价格在7.88元/公斤，截至目前价格为8.02元/公斤。2月份6种重点监测水果平均批发价整体处于历年同期的高位。 2月份预计市场将在春节前有所备货，春节后需求略有转差，但是春节后也是水果上市的相对空窗期，因此水果苹果批发价并未出现明显的下跌，价格甚至出现了小幅上涨，较高的水果平均批发价预计对苹果价格也将形成一定支撑。 蜜桔批发平均价：2月份蜜桔批发价格震荡小幅上涨，2月初蜜桔的批发价6.1元/公斤，目前蜜桔价格涨至6.2元/公斤，涨幅不大，但是从目前的价格可以看出来，今年蜜桔价格于中位偏高的水平，蜜桔预计对苹果的价格有一定的支撑作用。 从替代水果价格来看，冬季对苹果替代作用比较大的蜜桔今年价格也偏高，但是重点监测的6种水果的苹果批发价仍处于高位，而春季后市场蜜桔供应量减少，新季水果还未大量上市，因此预计替代水果对苹果的替代作用非常有限，甚至有没有其他水果更加推高了苹果需求，因此我们预计3、4月份替代水果对苹果价格有利多支撑。 图14：蜜桔批发价 数据来源：银河期货，农业农村部 单位：元/公斤 图15：6种重点监测水果平均批发价 数据来源：银河期货，农业农村部 # 第三部分 后市展望及策略推荐 # 苹果月报 2026年2月27日 基本面分析：供应端，今年苹果冷库库存低以及质量差，目前冷库苹果库存处于近些年次低位，供应略偏紧。需求端，3、4月份是国内水果供应的相对空窗期，冷库苹果需求预计将逐渐好转。成本端，今年苹果收购成本偏高、冷库苹果价格也高，而仓单制成率偏低，因此本果季苹果的仓单成本较高。以上因素均支撑5月合约价格走高。 盘面分析，5月合约供应少，需求预计好转，因此预计现货价格坚挺，从而支撑5月合约价格，因此对于苹果5月合约我们建议逢低建仓多单，而10月合约是新果季合约，新果季目前来看预计产量大概率增加，因此建议等待10月合约跟随5月上涨后逢高去布局空单。 # 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 苹果月报 2026年2月27日 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 # 联系方式 银河期货有限公司 / 研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层 上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：www.yhqh.com.cn 电话：400- 886- 7799