20240308-招商期货-聚烯烃2024年3月月报_产业链库存正常_关注旺季需求和节后下游复工情况_32页_2mb

聚烯烃2024年3月月报总结

全球供需情况

• 全球聚烯烃需求年均增速约45%。短期全球经济稳中走弱，需求偏弱；中期需求持稳。2024年全球新增产能约395万吨，供需处于平衡偏紧格局，关注新装置投产进度。

国内供需情况

• 国内聚烯烃产能占比提升，2024年新增产能约600万吨，集中在下半年。检修损失量上半年偏多，下半年减少。海外进口增量预计减少，国内通过出口缓解供应压力。

估值

• 上下游利润正常或偏低，进口利润倒挂。PE和PP估值处于正常水平，PP估值偏低，反映了供需矛盾和成本压力。

库存

• 上游和贸易商库存小幅去化，维持正常水平。产业链库存正常，PE和PP库存数据稳定，下游原料库存天数和订单量正常。

需求

• 下游需求在春节期间走弱，开工率环比下降，但同比偏低。关注农地膜旺季和节后复工，需求有望回升；非标产品替代减少，限制价格走势。

行情回顾

• 二月聚烯烃市场震荡，受春节放假影响需求减弱，供应相对稳定，上游库存累积。油价上涨和进口成本增加影响市场价格。

未来展望

• 关注旺季需求和下游复工情况，供需矛盾集中在下半年。全球经济和国内经济复苏不确定性，需监控库存去化和需求变化。