20220703-安信证券-交通运输行业周报_三大航订购292架空客飞机_维持行业中期供给降速预期_17页_1mb

快递与航空行业分析总结

核心内容概述

2022年7月3日发布的行业周报对快递和航空行业进行了深入分析，指出行业正逐步复苏，但短期内仍面临淡季带来的量价波动。同时，三大航订购292架空客飞机，维持行业中期供给降速预期。此外，行业政策支持和市场环境变化为物流、航空等子行业带来新的机遇。

主要观点与关键信息

快递行业

1. 行业复苏态势明显：

   • 6月快递揽收量达104.58亿件，同比增长7.37%；投递量达100.16亿件，同比增长2.83%。
   • 行业仍处于复苏过程中，预计随着疫情好转和消费刺激政策的实施，需求将加速恢复。

2. 极兔快递表现与未来展望：

   • 极兔6月日均票量超4000万单，主要因整合百世、返利政策及接入淘系订单。
   • 未来低价抢量动力减弱，预计其将转向全球化布局。

3. 淡季影响与价格波动：

   • 7-8月为传统淡季，预计量、价将正常波动，但价格波动非价格战，且单票盈利仍维持高位。
   • 通达系公司单票盈利保持较高水平，未来需求复苏将推动龙头业绩改善。

4. 重点推荐股票：

   • A股重点推荐：圆通速递、顺丰控股、韵达股份
   • 美股看好：中通快递

航空行业

1. 运力恢复与供给预期：

   • 三大航与空客签署292架飞机订单，运力增长放缓，符合行业中期供给降速预期。
   • 2019-2024年复合增速为3.45%，显著低于2014-2019年的6.45%。

2. 国内航线恢复情况：

   • 6月国内航线航班量恢复至疫情前的6成，其中国航、春秋和吉祥恢复较快。
   • 二三线城市航线恢复领先，核心航线仍待提升。

3. 燃油附加费上调：

   • 燃油附加费上调，每位旅客800公里以下航段收取100元，以上航段收取200元，可对冲油价上涨带来的成本压力。

4. 需求端恢复：

   • 疫情冲击已过，出行需求回升，国际航班逐步恢复，关注核心航线放开情况。

5. 票价市场化改革：

   • 票价市场化改革为航空行业带来涨价弹性空间，叠加供需拐点，航空行业有望迎来成长周期。

6. 重点推荐股票：

   • 中国国航（受益于公务出行回升）、春秋航空（低成本航空龙头）、南方航空（国内线占比高）、东方航空（区位优势明显）、华夏航空（支线航空）

机场行业

1. 航班量与旅客吞吐量恢复：

   • 上海机场、白云机场、浦东机场等航班量恢复至疫情前的1.5成至6成。
   • 随着防疫政策放松，机场航空业务有望逐步恢复。

2. 政策支持：

   • “保物流”政策强调不得随意关停机场，有助于缓解行业压力。

3. 免税行业潜力：

   • 上市机场将受益于免税行业红利，重点关注上海机场、白云机场。

公路与铁路行业

1. 公路货运与客运：

   • 6月公路货运流量指数环比略有下滑，但上海地区恢复显著。
   • 铁路货运物流有序运行，铁路货物周转量同比增长13.76%。

2. 行业数据：

   • 4月公路货物周转量同比下降6.25%，公路客运量同比下降43.88%。
   • 铁路客运量同比下降79.75%，但铁路货物周转量保持增长。

本周投资策略

• 快递行业：持续复苏，关注龙头公司业绩改善，重点推荐圆通速递、顺丰控股、韵达股份。
• 航空行业：暑运来临，国内航线复苏明显，国际航班逐步增加，关注供需扭转及票价市场化改革带来的增长机会，重点推荐中国国航、吉祥航空。
• 整体建议：短期关注量价波动，中长期看好行业复苏趋势。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 价格竞争风险：快递行业价格战可能超出预期，侵蚀上市公司利润。
3. 成本上升风险：油价和人力成本持续上升可能对行业利润产生压力。

重点报告摘要

1. 中谷物流：内贸集运需求与宏观经济高度相关，运力增速下降，公司有望在景气周期中受益。
2. 航空行业2022年度策略：疫情冲击基本结束，供需拐点到来，票价市场化改革带来涨价空间。
3. 抖音推广快递上门：推动快递服务竞争新时代，预计对行业产品分层和盈利改善有积极作用。
4. 快递行业政策分析：行业价格竞争趋于缓和，政策支持下快递员权益和行业服务升级成为重点。
5. 航空物流分析：疫情对航空物流影响显著，但跨境电商和国内消费升级为行业带来长期增长动力。
6. 京东物流深度报告：依托京东生态圈，拓展一体化供应链服务，未来增长潜力大。
7. 快递板块投资分析：预计下半年个别月份单价将转正，关注顺丰、韵达等龙头公司盈利改善。

行业评级与免责声明

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市。
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，信息来源合法合规，分析结论合理，不承担任何法律责任。

总结

整体来看，快递和航空行业在疫情后逐步复苏，但短期内仍面临淡季和价格波动的影响。随着政策支持、需求回升及成本控制，行业有望迎来中长期增长机会。重点关注快递龙头和航空公司的业绩改善及战略布局。