20250210-国投期货-纸浆周报_外盘报价偏强_关注国内纸浆后续的需求表现_21页_3mb

纸浆周报总结

核心内容概述

本周纸浆市场整体呈现震荡偏强走势，主要受外盘报价上调影响。国内需求尚未完全恢复，下游企业仍处于节后复工阶段，市场交投清淡。尽管如此，纸浆价格仍有所上涨，部分企业已开始制定涨价计划。整体来看，市场对“金三银四”旺季的需求预期较强，成为支撑价格的重要因素。

主要观点

• 价格走势：上周纸浆价格主力合约03最高涨至6204元/吨，山东银星报价6700元/吨，上涨100元；山东鹅鶴报价5000元/吨，上涨125元。外盘报价同步上调，银星外盘815美元/吨，阔叶浆外盘570美元/吨。
• 外盘影响：外盘报价偏强带动国内纸浆价格上涨，尤其是芬兰UPM纸浆部门出现短期罢工，进一步加剧了市场紧张情绪。
• 国内需求：节后国内纸浆需求表现一般，下游纸厂复工进度缓慢，市场交投清淡。双胶纸市场相对稳定，但终端需求仍偏弱。
• 库存情况：12月中国纸浆进口量为324万吨，环比增加44万吨，同比减少31万吨；1-12月累计进口量为3436.29万吨，同比下降6.27%。截至2025年2月7日，中国主流港口样本库存为218.8万吨，同比偏高，需关注后续进口变化。
• 供需分析：欧洲漂针浆库存环比增加18339吨，处于中等偏高水平；巴西1月纸浆出口量同比增加23%。全球纸浆供需格局整体偏紧，产能利用率维持在较高水平，厂内库存可用天数较低，显示市场供应偏紧。
• 后市展望：近期纸浆价格偏强主要由外盘带动，国内需求尚未明显改善。纸浆现货价格强势，但盘面仍大幅贴水，未来基差收敛需依赖需求回升。操作建议以多单持有或逢低做多为主，下方6000-6100元/吨有较强支撑。

关键信息汇总

国内供需情况

• 进口量：12月进口324万吨，环比增44万吨，同比减31万吨；1-12月累计进口3436.29万吨，同比减6.27%。
• 港口库存：截至2025年2月7日，主流港口样本库存为218.8万吨，同比偏高。
• 需求表现：节后需求一般，纸厂复工缓慢，下游采购积极性不高，但部分企业已启动涨价计划。

国际供需情况

• 欧洲库存：12月漂针浆库存249565吨，环比增18339吨；11月欧洲港口库存142.9万吨，环比减7.2万吨，同比增22.5万吨。
• 巴西出口：1月出口纸浆2,064,990.27吨，同比增加23%。
• 全球发货量：全球纸浆发货量及各区域（北美、西欧）季节性波动明显，显示市场需求存在周期性变化。

市场操作建议

• 操作策略：建议多单持有或逢低做多，关注需求回暖和外盘报价变化。
• 价格支撑：下方6000-6100元/吨有较强支撑。
• 趋势判断：当前趋势偏多，但操作可操作性一般，需等待需求确认。

图表分析（部分）

• 图1：纸浆主力合约收盘价显示近期震荡偏强。
• 图2-5：山东银星、鹦鹉等现货价格呈现季节性波动。
• 图6-7：针阔外盘价格季节性走势，显示五年周期内价格波动规律。
• 图8-9：基差及针阔价差季节性分析，反映市场供需关系变化。
• 图10-13：内外价差与季节性对比，显示国内外价格联动性。
• 图14-17：港口库存数据呈现季节性波动，尤其青岛、常熟等港口库存变化显著。
• 图18-23：全球供需及库存数据呈现季节性特征，显示市场周期性波动。
• 图24-29：欧洲漂针浆库存及可用天数季节性分析，反映欧洲市场供需紧张。
• 图30-39：国内进口来源及季节性数据，显示不同国家对华出口变化。
• 图40-49：国内各类型纸浆需求季节性分析，显示不同产品需求波动。

操作评级

• 纸浆：★★☆（持多，趋势明确，行情正在发酵）
• 星级说明：两颗星代表持多/空，趋势较为明确，但需关注后续需求变化。

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