20260524-华泰期货-贵金属周报_美伊谈判似有进展_美联储正式进入沃什时代_7页_1mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2026年5月22周的贵金属市场动态，以及美联储主席凯文·沃什上任对市场的影响。同时，文档也涵盖了美伊谈判进展、宏观面数据、基本面分析、投资策略和相关风险提示等内容。

主要观点

1. 美伊谈判进展

• 沙特阿拉比亚电视台称，美国和伊朗“接近达成”协议草案，内容包括立即、全面和无条件停火，7天内就悬而未决的问题展开谈判，逐步解除制裁以换取伊朗遵守协议。
• 伊朗外交部发言人巴加埃表示，目前尚未讨论与核问题相关的细节，两国之间存在深刻且显著的分歧。

2. 美联储主席凯文·沃什上任

• 凯文·沃什正式就任美联储主席，强调将领导一个以改革为导向的美联储，摆脱僵化框架，同时坚守诚信与绩效标准。
• 美联储纪要显示，多数决策者主张去除宽松偏向，若通胀持续高于2%，将采取政策收紧措施，仅几位官员支持未来降息。
• 市场预期美联储年底前加息25个基点的概率升至60%，2026年降息预期几乎归零。

3. 贵金属市场表现

• 黄金和白银价格在本周内出现震荡，主要受美联储政策倾向和美伊局势反复影响。
• 伦敦金现一度跌破4460美元/盎司，但黄金价格仍处于谨慎偏多区间，预计在990元/克-1020元/克之间波动。
• 白银虽与黄金逻辑相似，但波动性较大，建议谨慎操作，逢低买入并严格控制仓位和止损。

4. 基本面数据

• 上期所黄金仓单为111,669千克，较前一周微增996千克。
• 上期所白银仓单为986,791千克，较前一周增加88,644千克。
• Comex黄金库存减少至28,670,896.03盎司，白银库存减少至313,855,399.89盎司。
• 黄金ETF持仓为1,037.71吨，白银ETF持仓为15,214吨。
• CFTC数据显示，黄金投机净多头持仓为94,388张，白银多头净持仓为11,761张。

5. A股市场表现

• 沪深300指数当周下跌0.30%。
• 与贵金属相关的电子元件板块指数上涨6.57%，光伏板块下跌0.29%。
• 光伏价格指数当周持平，光伏经理人指数环比上涨4.13%。

关键信息

• 市场情绪：美联储鹰派立场与美伊局势反复共同推动贵金属价格震荡。
• 政策预期：市场对美联储年底前加息的预期显著上升，降息预期几乎消失。
• 投资建议：
  • 黄金：谨慎偏多，关注谈判进展及通胀数据。
  • 白银：谨慎偏多，操作上需严格控制仓位和止损。
  • 套利与期权：暂缓操作，需等待更明确的市场信号。

风险提示

• 海外流动性冲击：市场对美联储政策的预期变化可能引发流动性风险。

图表概览

• 图1：美国国债各期限利率变化，显示利率逐步下降趋势。
• 图2：欧元区公债各期限利率变化，显示利率持续下降。
• 图3：10年期欧美利差变化，显示利差有所波动。
• 图4：1年期欧美利差变化，显示利差趋于稳定。
• 图5：上期所黄金库存变化，库存逐步上升。
• 图6：上期所白银库存变化，库存显著增长。
• 图7：Comex黄金库存变化，库存波动较大。
• 图8：COMEX白银期货库存变化，库存明显上升。

本期分析研究员

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806

联系人信息

• 蔺一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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