> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美伊谈判取得进展，美元走弱 ## 核心内容概述 本周全球市场风险偏好回暖，股市多数反弹，债券收益率多数下行，美元指数微跌0.05%至99.24，非美货币涨跌互现。金价下跌0.7%至4509美元/盎司，VIX指数降至低位，布油跌4.4%至107美元/桶。市场对美联储政策的预期发生变化，美元指数震荡，美债收益率微降至4.56%。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 市场交易逻辑 - **美伊谈判进展**：美伊谈判取得进展，双方聚焦伊朗是否能继续持有核原料、解除制裁及霍尔木兹海峡通航问题。特朗普表示协议基本达成，但伊朗的表态可能使停战延长60天。 - **美国经济数据**：5月美国制造业PMI跳升至55.3（预期53.8），服务业降至50.9，显示新订单需求前置但经济活动受通胀压力影响。 - **美联储政策**： - 美联储多数决策者主张去除宽松倾向，若通胀高于2%，则可能加息。 - 支持未来降息的官员数量减少，美债收益率上行。 - 凯文·沃什正式就任美联储主席，强调抗通胀及改革货币政策框架，市场对加息预期升温。 - 美联储可能采取降息+缩表政策，但短期因通胀压力暂停降息，流动性减少，廉价资金时代结束。 - **全球市场表现**： - **股票市场**：全球股市多数反弹，标普500涨0.88%，但A股下跌。 - **债券市场**：全球债券收益率多数回落，美债收益率微降至4.56%。 - **外汇市场**：美元指数微跌，非美货币涨跌互现，离岸人民币涨0.23%，欧元贬0.19%，英镑涨0.8%，日元贬0.28%，瑞郎升0.27%。 - **商品市场**：黄金跌0.7%，布油跌4.4%，市场对能源价格预期走低，但缺乏宽松政策，贵金属仍弱势震荡。 ### 2. 热点跟踪 - **美伊局势**：谈判进入僵持阶段，框架性协议达成可能缓解紧张局势，避免全球经济衰退。 - **交易逻辑**：框架性协议达成后，市场风险偏好有望回升，美元指数可能走弱，美债收益率走低。 ### 3. 风险提示 - **美联储政策转向**：若美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑可能发生转变。 - **市场波动**：市场对货币政策的预判难度增加，波动性可能上升。 - **地缘政治风险**：若第一阶段协议分歧无法解决，美国可能采取军事行动，引发市场不确定性。 ## 重要事件提示 | 日期 | 重要数据 & 事件 | |------|------------------| | 周一 | 美股、港股、韩股因节假日休市 | | 周二 | 美国5月咨商会消费者信心指数 | | 周三 | 日央行行长发表讲话 | | 周四 | 美国一季度GDP修正值及美国4月核心PCE | | 周五 | 日本东京5月CPI | ## 总结 本周市场在美伊谈判进展和美联储政策转变的双重影响下，呈现震荡走势。尽管美伊局势有所缓和，但市场仍需关注后续谈判进展及美国是否采取军事行动。美联储政策倾向从宽松转向紧缩，可能对美元指数和美债收益率产生压力，但短期因通胀压力而暂停降息。全球股市多数反弹，但A股下跌，显示国内内需疲软。商品市场中，黄金和原油价格均承压，但若谈判达成，可能带动市场风险偏好回升，推动金价反弹和油价企稳。整体来看，市场对政策和地缘风险的敏感度较高，需密切关注后续动态。