> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：美伊谈判进程受阻 贵金属高位震荡 ## 核心内容概述 本报告主要分析了近期美伊谈判受阻对贵金属市场的影响，以及国内黄金与白银期货的市场表现。整体来看，地缘政治风险和美联储政策导向共同作用下，贵金属市场维持震荡偏强格局，但短期内存在不确定性。 ## 主要观点 ### 地缘政治影响 - 美伊谈判进展不畅，特朗普政府明确表示无意回归6月达成的谅解备忘录条款，为外交进程带来阻力。 - 伊朗表示已准备好条件清单，目前允许船只通过霍尔木兹海峡特定航道，但未来通行需以签署备忘录为前提。 - 虽然谈判未出现更紧张的信号，但地缘风险仍对贵金属价格形成支撑。 ### 美联储政策导向 - 克利夫兰联储主席哈马克主张加息25个基点，但政策制定者最终维持利率不变。 - 她认为当前利率对经济的抑制力度不足，需采取行动遏制通胀。 - 市场对美联储政策的鹰派信号反应有限，贵金属作为美元资产替代品的逻辑依然存在。 ## 贵金属市场表现 ### 期货行情 - **沪金**：2026-08-27主力合约开于1001.00元/克，收于995.30元/克，下跌0.77%。夜盘上涨0.14%。 - **沪银**：2026-08-27主力合约开于16659.00元/千克，收于16728.00元/千克，下跌0.17%。夜盘上涨1.12%。 ### 成交量与持仓 - **黄金**：当日成交量41087手，持仓量129725手；白银成交量672442手，持仓量260536手。 - **T+D市场**：黄金成交量46498千克，环比增长13.69%；白银成交量233018千克，环比下降15.27%。 - **交收量**：黄金交收量11872千克，白银交收量12450千克。 ### ETF持仓 - 黄金ETF持仓增加1.141吨，达到1046.636吨。 - 白银ETF持仓减少16.87吨，为15345.86吨。 ## 金银比价与套利 - **金银比价**：上期所金银比价为59.50，较前一交易日下降0.60%；外盘比价为67.47，下降1.02%。 - **期现价差**：黄金国内溢价为-1.09元/克，白银国内溢价为-51.17元/千克。 - **套利策略**：当前套利策略暂缓，需进一步观察市场变化。 ## 市场策略建议 ### 黄金 - 策略：**谨慎偏多** - 预期：短期黄金价格维持震荡偏强，Au2610合约震荡区间预计在995元/克至1025元/克之间。 ### 白银 - 策略：**谨慎偏多** - 预期：白银价格逻辑与黄金类似，预计维持震荡偏强，Ag2610合约震荡区间在16300元/千克至17500元/千克之间。 ### 套利与期权 - 套利：暂缓 - 期权：暂缓 ## 风险提示 1. **海外流动性风险**：地缘政治风险可能影响全球市场流动性。 2. **投机头寸持续离场**：市场参与者可能因不确定性而减少持仓。 ## 图表说明 - 图1至图10展示了10年国债收益率、利差、黄金与白银成交量、溢价、库存及比价等关键数据，均为华泰期货研究院提供的市场监控图表。 - 图表来源：钢联大宗，华泰期货研究院。 ## 分析团队 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。报告内容可能随市场变化而更新，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 联系信息 - **联系人**：蔺一杭 - **从业资格号**：F03149704 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 | 邮编：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com