20231009-大越期货-油脂早报_16页_645kb

油脂每日观点总览

豆油(Y2401)

• 区间：7500-8100高抛低吸
• 基本面：产量、出口数据压制预期，库存显著增库偏空；美豆增产预期、种植天气炒作及出口支撑偏多。整体偏空。
• 基差：现货升水期货偏多。
• 库存：商业库存环比小幅增加，同比大幅增长偏空。
• 盘面：期价在20日均线下方运行且空头增仓偏空。
• 预期：震荡偏弱，供增需减空间有限。

王明伟投资咨询分析，证券代码839979，联系方式0575-85226759。棕榈油(P2401)

• 区间：6800-7400高抛低吸
• 基本面：产量增库远不及预期，出口环比略增；整体供应宽松预期形成，偏空；但马棕供应偏紧和天气担忧偏多。
• 基差：现货升水期货偏多。
• 库存：港口库存环比大幅增长、同比增幅大偏空。
• 盘面：期价20日均线朝下运行偏空。
• 持仓：空头增仓偏空。
• 预期：震荡偏弱，供需逐步宽松趋势明显。

菜籽油(OI2401)

• 区间：8200-8800高抛低吸
• 基本面：产量增库、大幅增库存偏空。
• 基差： 现货升水期货偏多。
• 库存：商业库存环比小幅下降，同比增幅仍然高偏空。
• 盘面：20日均线朝下方运行偏空。
• 持仓：空头增仓偏空。
• 预期：震荡偏弱，国内油脂增库趋势，消费疲软。

全局因素总结

偏多因素

1. 美豆库销比维持较低水平（约5%），供应偏紧
2. 印度从马来西亚进口棕榈油增长，利好多方
3. 厄尔尼诺天气引发的供应担忧
4. 物种销售推动的种植季节主题

偏空因素

1. 全球油脂供应宽松预期增强
2. 尤其是国内油脂库存持续增长
3. 基差升水支撑短期盘面情绪
4. 宏观经济整体疲软拖累大宗商品需求
5. 油脂历史价格处于相对高位存在回调压力

风险与关键数据追踪

• 主要风险：地缘政治紧张、极端天气变化
• 核心供应指标：
  • 进口大豆库存变化
  • 豆油、棕榈油和菜籽油库存新高
  • 油厂压榨及大豆进口节奏
  • 油脂及粕类表观消费量
• USDA报告：美豆产量确认是观察供应收紧与否的核心指南