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油脂早报分析总结

首要信息

• 报告日期： 2023-10-19
• 分析师： 王明伟，从业资格号：F0283029，投资咨询号：Z0010442，联系方式：0575-85226759

总体市场展望

• 油脂价格趋势： 预计宽幅震荡整理，短期多空博弈，由于消费淡季和供应宽松，价格波动主要围绕基本面变化。
• 主要逻辑： 全球油脂供应预计逐步宽松，受美豆丰产预期、马棕增库和需求放缓影响；利空因素包括库存累积和宏观经济疲软，但美豆库销比偏低提供支撑。

各品种分析

豆油 (Y2401)

• 基本面： 偏多，MPOB报告显示产量环比增433%，出口环比减211%，但船调数据暗示马棕出口环比增16%，整体供应宽松预期。
• 基差： 偏多，现货价8510，基差60，现货升水期货。
• 库存： 偏空，10月6日商业库存98万吨，环比增2万吨，同比增1163%。
• 盘面： 偏空，期价在20日均线下，均线朝下。
• 主力持仓： 偏空，空头增加。
• 预期： 供应宽松趋势持续，但支撑较弱，操作建议：7700-8300高抛低吸。

棕榈油 (P2401)

• 基本面： 偏多，类似豆油，MPOB报告整体中性，产量增库但低于预期，种植天气炒作。
• 基差： 偏多，现货价7420，基差216，现货升水期货。
• 库存： 偏空，10月6日港口库存78万吨，环比增8万吨，同比增1095%。
• 盘面： 偏空，期价在20日均线下，均线朝下。
• 主力持仓： 偏空，空头增加。
• 预期： 供应宽松，库存增加压力大，需求放缓偏空；操作建议：7000-7600高抛低吸。

菜籽油 (OI2401)

• 基本面： 偏多，MPOB报告产量环比增433%，出口环比减211%，与豆油类似。
• 基差： 偏多，现货价9210，基差287，现货升水期货。
• 库存： 偏空，10月6日商业库存37万吨，环比减2万吨，同比增948%。
• 盘面： 偏空，期价在20日均线下，均线朝下。
• 主力持仓： 偏空，空头增加。
• 预期： 供应增加预期，库存波动偏空，油脂消费下滑；操作建议：8600-9200高抛低吸。

利多利空分析

• 利多：
  • 美豆库销比维持在4%-5%附近，供应偏紧。
  • 国内油厂大豆库存存在紧缺风险。
• 利空：
  • 油脂库存持续累库，现货升水期货。
  • 宏观经济偏弱，相关油脂产量预期较高。
  • 油脂价格历史偏高位。

主要逻辑

• 全球油脂基本面逐步宽松，供应端调整和需求放缓主导。
• 关键风险点：乌俄战争结束或厄尔尼诺天气影响供应。

操作建议

• 各品种建议高抛低吸区间操作，Y2401: 7700-8300；P2401: 7000-7600；OI2401: 8600-9200。