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油脂早报总结 2023-11-09

总体市场观点

油脂价格预计宽幅震荡整理，当前处消费淡季，国内基本面逐步宽松，供给增加，需求放缓，支撑较弱。

关键驱动因素

• 供给方面：马棕增库偏慢，报告整体中性；美豆丰产预期，种植天气炒作，菜系供应逐步宽松；美豆库销比维持5%-4%低位，供应偏紧；预计后续增库趋势。
• 需求方面：油脂消费下滑，油料供应预期增加，国内大豆供应趋于紧张。
• 基差和库存：豆油、棕榈油、菜籽油现货升水期货；国内库存持续增加，同比增幅显著，对盘面构成压力。
• 盘面走势：期价均运行在20日均线下，均线朝下或波动，体现空头主导。
• 主力持仓：豆油、棕榈油、菜籽油主力持仓均显示空头增仓。

操作建议

• 豆油Y2401：建议高抛低吸区间7900-8400。
• 棕榈油P2401：建议高抛低吸区间7100-7600。
• 菜籽油OI2401：建议高抛低吸区间8300-8800。
  总体倾向多空博弈，震荡行情中把握交易机会。

利多因素

• 美豆库销比维持低位（4-5%），供应偏紧。
• 国内油厂大豆库存风险可能导致短期支撑。

利空因素

• 国内油脂库存持续累库。
• 宏观经济偏弱，油脂产量预期较高，影响需求。
• 历史价格偏高，增加回调压力。

主要逻辑和风险点

• 围绕全球油脂基本面逐步宽松展开。
• 主要风险：乌俄战争结束、厄尔尼诺天气；关注进口大豆库存、油脂库存、豆粕库存、油厂压榨、豆油表观消费、棕榈油和菜籽油库存、国内油脂总库存。