20260324-东吴证券-_策略_陈梦_冲突升级_港股承压_港股周观点_4页_959kb

报告摘要

本周港股整体表现疲软，三大指数全线下跌。全球市场普遍走弱，中东地缘冲突加剧，导致原油价格维持高位，同时美联储表态偏鹰，压制市场流动性。此外，科技股因互联网巨头加大AI投资，引发市场对短期盈利的担忧，进一步拖累港股表现。南向资金净流出，港股通成交额占比下降，市场情绪偏向防御。

港股整体下跌：恒生科技下跌2.12%，恒指下跌0.74%，恒生中国企业指数下跌1.12%。
行业表现分化：
- 领涨行业：综合企业（+2.2%）、金融业（+1.8%）、能源业（+0.9%）。
- 领跌行业：原材料业（-11.3%）、资讯科技业（-5%）、非必需性消费（-2.9%）。
南向资金流出：净流出63亿港元，较上周减少587亿港元。
港股通成交额：占全部港股成交额从47%降至41%。
净买入TOP个股：中国海洋石油、阿里巴巴、建设银行。

油价高位压制美联储转向：若油价持续高位，将进一步延后美联储降息预期，加大全球流动性压力，对港股等新兴风险资产构成压制。
恒科仍有下探风险：
- 中东冲突不确定性高，短期内难见缓解。
- 美国市场调整，VIX维持高位，全球风险偏好下降。
- 互联网巨头资本开支和投资回报率仍需时间消化。
短期策略建议：市场波动风险较高，建议以防御为主，关注价值红利和新能源板块。

基本面数据：
- 3月25日：日本央行公布1月货币政策会议纪要。
- 3月26日：美国3月21日当周初请失业金人数。
- 3月27日：美联储副主席发表讲话。
财报及事件：
- 3月23日：老铺黄金、药明康德。
- 3月24日：小米集团、商汤。
- 3月25日：泡泡玛特、中国人寿。
- 3月26日：美团。
- 3月27日：招商银行、比亚迪。

风险提示：美联储政策超预期、全球地缘政治风险、历史经验不具参考性、数据误差风险。
分析师：陈梦、葛晓媛。
最新金股组合：
- 宝丰能源（能源化工）：总市值1,755亿元，26EPS 1.92元，27EPS 2.03元，26PE 12倍，27PE 12倍。
- 万华化学（能源化工）：总市值2,911亿元，26EPS 5.13元，27EPS 5.79元，26PE 18倍，27PE 16倍。
- 固德威（电新）：总市值212亿元，26EPS 3.71元，27EPS 4.89元，26PE 23倍，27PE 18倍。
- 昆仑万维（传媒互联网）：总市值767亿元，26EPS -0.34元，27EPS 0.08元，26PE -，27PE 764倍。
- 盛科通信-U（电子）：总市值808亿元，26EPS 0.13元，27EPS 0.32元，26PE 1516倍，27PE 616倍。
- 呜呜很忙（食饮）：总市值924亿港元，26EPS 14.02元，27EPS 17.32元，26PE 27倍，27PE 21倍。
- 潍柴动力（汽车）：总市值2,447亿元，26EPS 1.62元，27EPS 1.78元，26PE 17倍，27PE 16倍。
- 杰瑞股份（机械）：总市值1,201亿元，26EPS 3.41元，27EPS 3.90元，26PE 34倍，27PE 30倍。
- 长川科技（机械）：总市值917亿元，26EPS 1.78元，27EPS 2.28元，26PE 81倍，27PE 63倍。
- 龙净环保（环保公用）：总市值264亿元，26EPS 1.20元，27EPS 1.37元，26PE 17倍，27PE 15倍。

公募机构销售通讯录：
- 华北区域：安娜、卢亚英、姚瑶、李佳南、韩琳、刘诗琦、程心泽。
- 华东区域：武晋婧、谢彤、韩青、陈奕舟、朱纹佳、王馨冉。
- 华南区域：封彦竹、姚珂、吴芳虹、李奇睿、闫娜、先琳、祝如玉、俞云帆、刘玥。
非公募机构销售：
- 保险机构业务：俞雅敏、罗媛、刘昕彤、董尚文、江迎若、汤祎祎。
- 银行及创新业务：汤婷、梅沁、王莹莹、王朝阳、张琛、陈睿、郭欣然、过云龙。
- 私募业务：杭静、宋林秋、刘茜、马昕妍、黄奕晗、赵已诺、励洁茹。
- 海外业务：武晋婧、孙晓颖、陆梦杰。
- 华南非公募：杨铭、陈维彤、李迪。