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美股周观点总结：宽松预期回撤，市场承压

核心内容

本周（2026年3月16日-2026年3月20日）全球市场整体表现疲软，发达市场下跌2.0%，新兴市场下跌0.4%。美股表现尤为低迷，道琼斯工业指数、纳斯达克指数及标普500指数均出现明显下跌，分别下跌2.1%、2.1%及1.9%。行业表现分化，能源与金融板块逆势上涨，而材料和公用事业板块则领跌。

主要观点

1. 美联储政策转向鹰派

• 利率决策：美联储3月议息会议维持利率不变，符合市场预期。
• 点阵图：政策指引基本维持去年12月的预测，即年内有一次降息，但更多投票者表现出鹰派倾向。
• 经济与通胀展望：上调了经济增长及通胀预测，对失业率保持不变。鲍威尔在发布会上强调，对中东局势影响仍不确定，当前不宜对经济做出过度判断。
• 利率立场：鲍威尔表示，在通胀取得实质性进展前不会降息，且不排除未来加息的可能，尽管加息仍是小概率事件。
• 宽松时代终结：市场对美联储降息的预期基本消失，标志着“宽松时代”暂时结束，全球宏观政策从“降息预期”转向“定价加息”。

2. 地缘政治风险加剧

• 美伊冲突升级：以色列对伊朗南帕尔斯气田发动袭击，导致卡塔尔LNG设施受损并引发火灾。
• 伊朗回应：将海湾三国石油设施列为合法打击目标，冲突升级至能源核心区。
• 美国应对措施：考虑向中东增兵，派遣空海力量护送油轮通过霍尔木兹海峡。
• 能源供应变化：沙特恢复至红海延布港出口，日均出口量恢复至约419万桶。
• 冲突降温：周五地缘冲突升级后又有所降温，特朗普要求以方暂缓后续打击，并计划释放战略石油储备以稳定能源价格。

3. 市场展望

• 短期风险：若下周无实质性地缘利好，美股可能进一步测试支撑位。
• 政策真空期：周四“四巫日”大规模清算后，市场将进入政策真空期，缺乏明确指引。
• 能源成本影响：卡塔尔LNG设施受损预计需3-5年修复，长期能源成本上升将影响通胀回落路径，使美联储更倾向于控制通胀。

关键信息

• 市场表现：标普500成份股中仅32%上涨，市场情绪偏弱。
• 领涨个股：APA、贝克休斯、哈利伯顿、达美航空、西部数据等个股表现较好。
• 下周关注重点：
  • 基本面数据：日本2月CPI同比、欧元区3月制造业PMI初值（3月24日）；美国3月21日当周首次申请失业救济人数（3月26日）。
  • 财报披露：金山云、知乎-W年报（3月25日）；小马智行年报（3月26日）。

风险提示

• 美国经济快速陷入衰退
• 美联储政策出现超预期调整
• 全球地缘政治风险超预期
• 特朗普政策反复无常
• 历史经验可能不适用于当前市场
• 数据统计与测算存在误差风险

最新金股组合（截至2026年2月27日）

数据来源与注释

• 数据来源：Wind，东吴证券研究所
• 市值与PE数据截止日期：2026年2月27日
• 港股市值以港币计，汇率按2026年2月27日的1.1406换算
• 盈利预测来自东吴证券研究所

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