20260324-中邮证券-海外宏观周报_地缘冲突升温_市场波动加剧_9页_660kb

研究所研究报告总结

核心内容

本报告由中邮证券研究所分析师李起和高晓洁发布，内容围绕2026年3月美联储议息会议及近期海外宏观形势进行分析，重点探讨地缘政治风险、美国通胀与就业数据、美联储政策动向对市场的影响。

主要观点

1. 地缘政治风险加剧，市场波动显著

• 中东局势持续紧张，伊朗与美国及其盟友的对抗升级，能源设施遭受袭击，市场对能源供应的担忧加剧。
• 布伦特原油价格维持高位，推动全球滞胀风险上升。
• 地缘冲突对市场情绪和资产价格造成显著影响，短期内市场波动可能持续。

2. 美国通胀与就业数据表现

• 美国2月PPI同比上涨3.4%，环比上涨0.7%，显示上游通胀压力显现。
• 初请失业金人数降至20.5万人，低于预期，显示劳动力市场相对稳定。
• 续请失业金人数为185.7万人，仍处于低位，表明企业裁员意愿不强。
• 房地产市场持续承压，NAHB住房市场指数为38，低于荣枯线50，显示建筑商信心低迷。

3. 美联储政策动向

• 美联储在3月议息会议上维持利率不变，但鲍威尔在新闻发布会上释放了更鹰派的信号。
• 点阵图显示，委员们预期今年仅降息一次，市场预期降息路径延后。
• 鲍威尔表示，若通胀未见进展，将不会降息，强调对就业数据的谨慎解读。
• 沃勒认为，若劳动力市场疲软，可能在今年晚些时候考虑降息，但目前尚未出现市场脱锚迹象。

4. 市场预期与投资建议

• 当前市场预期美联储将在2026年内维持利率不变，降息概率较低。
• 建议关注短端美债的配置机会，认为市场对降息路径的定价可能过于悲观。
• 预计下半年仍有降息空间，尤其在二季度经济数据可能低于预期的情况下。

关键信息

市场预期降息路径延后

• CME FedWatch数据显示，2026年内降息概率极低，2027年仅在年底有小幅降息可能。

投资风险提示

• 地缘冲突风险超预期升级，可能导致油价进一步上涨，加剧全球滞胀风险。
• 美国经济韧性超预期，可能推迟甚至取消降息路径。

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后6个月内相对市场表现，不同资产类型（股票、行业、可转债）有明确的评级标准。
• 投资评级包括买入、增持、中性、回避等，分别对应不同的预期涨幅。

分析师声明与免责声明

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公司简介与研究所信息

• 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司，注册资本61.68亿元。
• 公司在全国设有58家分支机构，服务经纪客户超过260万人。
• 中邮证券研究所分布于北京、深圳、上海，提供专业的证券投资咨询服务。