20230104-国联证券-国防军工_2023年度策略_装备升级和国产化推进带来结构性行情_44页_2mb

报告摘要

2023年国防军工行业迎来结构性发展机会，主要受国防预算增长和国产化水平提升的双重驱动。军工产业链涵盖材料加工、通信电子和总装三大板块，其中航天、航空和船海是重点发展领域。

国防预算增长：自2010年以来，国防预算从0.53万亿元增长至1.45万亿元，年复合增长率（CAGR）达8.7%，为军工行业提供了长期稳定的发展基础。
国产化趋势明显：武器装备的电子类产品和新型材料（如高温合金、碳纤维、钛合金等）国产化率持续提升，推动行业自主可控。
航天行业机遇：精确制导武器升级及卫星互联网快速发展，为航天产业链带来结构性增长机会。2029年预计全球近地轨道部署约5.7万颗卫星，中国星网的成立加速了卫星互联网发展。
航空产业崛起：C919大飞机正式交付，预计到2041年，中国将接收约9284架新机，市场空间达1.47万亿美元。同时，无人机产业在政策和技术推动下快速增长。
船海行业转型：船海产业进入高质量发展新阶段，LNG运输船、PCTC船等高端产品订单增长，海军装备体系化、信息化建设稳步推进，带来军品订单增长预期。同时，海上风电等新兴产业推动海工装备需求。

简称	EPS 2022E（元）	EPS 2023E（元）	EPS 2024E（元）	PE 2022E	PE 2023E	PE 2024E	CAGR-3	评级
国博电子	1.27	1.50	1.81	77	65	54	25%	买入
雷电微力	1.88	2.79	3.88	43	29	21	50%	买入
铖昌科技	1.47	2.10	2.71	84	59	46	24%	买入
中航沈飞	1.13	1.47	1.89	54	41	32	30%	/
江航装备	0.60	0.90	1.33	28	19	13	33%	/
中国船舶	0.20	0.58	1.41	116	40	16	209%	/
中国海防	1.29	1.71	2.19	18	14	11	22%	/
中船科技	0.62	0.51	0.72	19	13	9	88%	/