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铁矿石早报（2025-5-21）观点如下：

1. 基本面：钢厂铁水产量下降，供应端本月到港量维持高位，整体供需宽松，港口库存上涨，市场传出国内或将出台粗钢压减政策，叠加贸易战缓和。
2. 基差：日照港PB粉现货折合盘面价852，基差127；巴粗现货折合盘面价826，基差101，现货升水期货。
3. 库存：港口库存1474699万吨，环比与同比均减少。
4. 盘面：价格处于20日均线上方，20日均线呈上升趋势。
5. 主力持仓：铁矿主力合约净空持仓，空头增仓。
6. 预期：贸易战缓和可能提振市场情绪，但国内需求下滑和进口增加或将导致震荡偏空走势。

利多因素：

• 钢厂补库力度增强；
• 港口库存环比下降；
• 进口利润亏损；
• 贸易战缓和。

利空因素：

• 后续发运量增加；
• 终端需求仍偏弱；
• 粗钢压减政策传言；
• 未出台强力刺激政策。

报告涉及铁矿石相关数据指标包括：港口现货价格、期现基差、进口利润、发运量、港口与钢厂库存、到港与疏港量、日均消耗量、钢铁企业生产情况、港口日均成交与钢厂日均铁水。

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