20141212-华泰证券-研究所晨报_众信旅游下游价格战是为抢占市场份额_而非需求下降_12页_669kb

报告摘要

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容

2014年12月12日的华泰证券研究所晨报分析了当前经济形势、市场动态、行业与公司评级等多方面内容，重点包括宏观经济政策、市场指数表现、行业趋势、公司动态以及投资建议。

市场数据

国内指数表现

上证综指：2925.74，下跌0.49%
沪深300：3183.01，下跌1.20%
中小盘指：3910.57，上涨1.50%
创业板指：1587.67，上涨0.95%
国债指数：145.45，下跌0.01%

股指期货表现

沪深300：3183.01，下跌1.20%
IF1412：3207.80，下跌1.97%
IF1501：3245.60，下跌1.81%
IF1503：3276.40，下跌1.46%
IF1506：3295.00，下跌1.23%

大宗原材料

阴极铜：46,210.00，下跌0.06%
铝：13,335.00，上涨0.08%
天然橡胶：11,910.00，下跌0.42%
白砂糖：4,622.00，上涨1.03%
黄玉米：2,415.00，下跌0.45%

国际市场指数

香港恒生：23312.54
H股指：2248.38
红筹股：2794.87
日经225：17257.40
道琼斯：17596.34
标普500：2035.33
纳斯达克：4708.16
德国DAX：9862.53
法国CAC：4225.86
波罗的海：887.00
富时100：9763.34

今日焦点

宏观经济

中央经济工作会议点评：经济稳定增长是首要任务，财政政策将更灵活，赤字率可能上调。化解高杠杆和泡沫化风险将持续，不会出现粗放式调控。国企改革预期可能过于乐观，财税改革未实质性涉及。生产转型和消费升级将推动集约化与差异化发展。“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带将加速推进。农业产业化提速，释放劳动力供给。

银行业

路透报道：新增贷款额度达到10万亿，宽松货币政策可期。存款偏离度管理加强，上市银行平均存贷比上升至69%，接近75%上限。预计12月新增贷款将接近1万亿。

家电

和而泰：与劲嘉股份合作研发智能电子烟，进军智能健康领域，外延式战略合作前景可期。智能控制器主业迎来历史机遇。

旅游

众信旅游：下游价格战为抢占市场份额，非需求下降。公司希望打造自有品牌在线销售平台，不计划“砸钱”竞争。作为全国最大批发商，具备明显优势。建议投资者关注。

建材

PC32.5低标号水泥标准取消：有利产能去化，预计2014-2016年供需差显著扩大。推荐海螺水泥、华新水泥、冀东水泥、金隅股份、祁连山、宁夏建材、青松建化、天山股份。冀东水泥在华北地区有显著的过剩产能，盈利有望恢复。

上调评级

公司/行业	评级调整	日期	盈利预测与价格区间
北大医药(000788)	增持（首次）	20141204	TP17~22元
皖新传媒(601801)	增持（中性）	20141130	TP16~20元
光大证券(601788)	买入（增持）	20141127	2014/2015/2016EPS 0.39/0.62/0.88 元, TP22~25元
嘉欣丝绸(002404)	买入（首次）	20141125	2014/2015/2016EPS 4.86/4.99/5.17 元, TP15~17元
长信科技(300088)	买入（首次）	20141124	TP25.06~30.13元
南京高科(600064)	买入（首次）	20141121	2014/2015/2016EPS 1.01/1.34/1.77 元, TP20.06~22.06元
张江高科(600895)	增持（首次）	20141121	2014/2015/2016EPS 0.27/0.32/0.49 元, TP12.06~13.01元
材料和零部件II	增持（首次）	20141120	-
东华软件(002065)	买入（增持）	20141120	TP17~22元
康尼机电(603111)	增持（中性）	20141120	TP~元
和晶科技(300279)	买入（首次）	20141120	2014/2015/2016EPS 0.20/0.55/0.90 元, TP40.5~31.5元
强生控股(600662)	买入（首次）	20141119	2014/2015/2016EPS 0.18/0.19/0.22 元, TP8~12元
民丰特纸(600235)	买入（中性）	20141118	2014/2015/2016EPS -0.07/0.08/0.24 元, TP6~10元
青岛金王(002094)	增持（首次）	20141118	TP~元
象屿股份(600057)	买入（首次）	20141113	2014/2015/2016EPS 0.40/0.71/0.93 元, TP17.2~17.2元
南京医药(600713)	增持（首次）	20141112	TP8~8.8元

深度研究

游艇休闲产业之黄金时代

分析师：秦瑞
核心观点：游艇休闲产业潜在市场需求达千亿，中国具备经济基础和消费观念转变趋势，俱乐部、公共码头等设施逐步完善。国家“一带一路”战略推动其发展，未来十年将迎黄金期，年均增速有望超30%。
发展模式：游艇俱乐部将延伸至售前、售中、售后全生命周期，发展游艇金融、租赁业务。整合旅游、会展、赛事等行业，形成多利润点。滨海休闲旅游、海上养生等将成为主要发展方向。
公司分析：太阳鸟公司预计2014~2016年EPS为0.16、0.3、0.36元，当前市值33亿元，合理。长期市值空间百亿以上。

宏观与策略

分析师：杨斌
投资要点：
1. 短周期模式：房地产投资下行拖累经济，保增长需依赖货币政策，但传导不畅易催生泡沫，去杠杆缓慢。
2. 经济预测：四季度短周期上行，2015年年均增速预计在7.1%~7.3%之间，最低点在一季度末二季度初。
3. 结构改革：2015年下半年经济企稳取决于结构改革力度，政府执行力是关键。
4. 货币传导：央行引导银行放贷，解决货币堰塞湖问题，推动经济“输血”。
5. 区域经济：“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带将为经济增长提供支撑。
6. 农业发展：农业产业化提速，城镇化需转移农村劳动力。

行业与公司

重点报告

宏观专题研究：拥抱黎明前的黑暗，中国经济处于长周期与短周期交替阶段。
宏观点评：打通货币堰塞湖，央行引导银行放贷加速；“新常态”经济的增长与转型。

华泰研究所月度重点股票池（2014年12月）

股票名称	股票代码	所属行业	投资评级	EPS_ YA	EPS_ YE1	EPS_ YE2	EPS_ YE3	组内权重	研究员
探路者	300005	纺织服装	买入	2.03	2.45	2.98	3.60	50	朱丽丽
嘉欣丝绸	002404	纺织服装	买入	4.74	4.86	4.99	5.17	50	朱丽丽
碧水源	300070	公用事业	增持	0.79	1.15	2.61	2.85	25	程鹏
海螺水泥	600585	建材	增持	1.77	2.35	2.61	2.85	25	邓云程
皖新传媒	601801	传媒	增持	0.67	0.79	0.88	0.97	33.33	许娟
润和软件	300339	计算机软硬件	买入	0.38	0.53	0.71	0.88	33.33	马仁敏
宗申动力	001696	机械设备	买入	0.28	0.26	0.30	0.34	16.67	肖群稀
开山股份	300257	机械设备	增持	0.69	0.80	0.90	0.99	16.67	肖群稀
美亚光电	002690	中小市值	增持	0.65	0.82	0.94	1.09	20	胡浩峰
康尼机电	603111	中小市值	增持	0.40	0.52	0.61	0.72	20	胡浩峰
永贵电器	300351	中小市值	增持	0.42	0.63	0.84	1.03	20	胡浩峰

评级说明

行业评级体系

增持：行业股票指数超越基准
中性：行业股票指数基本与基准持平
减持：行业股票指数明显弱于基准

公司评级体系

买入：股价超越基准20%以上
增持：股价超越基准5%~20%
中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
减持：股价弱于基准5%~20%
卖出：股价弱于基准20%以上

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