20220214-华泰期货-钢材周报_多空博弈焦灼_钢材期现遭遇冰火_10页_804kb

钢材期现市场周报总结

核心内容

上周钢材期现市场在春节长假后迎来开门红，受多重利多因素推动，期现价格一度创出新高。然而，随着铁矿石和煤炭价格快速上涨，国家发改委介入调控，导致期现价格在下半周大幅回调。尽管如此，整体市场仍呈现震荡偏强的走势。

主要观点

• 期现价格表现：螺纹钢主力2205合约周度上涨76元/吨，热卷主力2205合约周度上涨88元/吨。现货方面，螺纹和热卷价格在以上海为例均有100-200元/吨的上涨，基差也明显走扩。
• 供给端：由于春节假期和利润压缩，短流程钢厂集中停产，螺纹产量大幅下降。高炉开工率和产能利用率均环比下降，钢厂盈利率有所下滑，但同比上升。日均铁水产量环比下降，表明供给端受到一定抑制。
• 需求端：政策刺激下，地产和基建需求迅速恢复，五大成材表观需求周环比增加271万吨，螺纹和热卷需求均有所回升，超出市场预期。
• 库存情况：库存数据周环比增加，但仍处近五年历史同期低位，显示市场供需关系偏紧。
• 市场预期：整体投机氛围浓厚，有利于期现价格进一步走强。同时，冬奥会限产预期增强，可能对后续产量造成影响。

关键信息

1. 期现价格走势

• 螺纹钢主力2205合约收4905元/吨，周度上涨76元/吨。
• 热卷主力2205合约收5033元/吨，周度上涨88元/吨。
• 现货价格在以上海为例，螺纹和热卷均有100-200元/吨的上涨。
• 基差分别走扩50-150元/吨。

2. 供给端分析

• 五大钢材周度产量870万吨，环比下降24万吨。
• 螺纹产量244万吨，环比下降12万吨；热卷产量298万吨，环比下降11万吨。
• 高炉开工率68.19%，环比下降6.67%，同比下降20.36%。
• 高炉炼铁产能利用率76.57%，环比下降4.94%，同比下降14.64%。
• 日均铁水产量206.04万吨，环比下降13.31万吨，同比下降37.02万吨。
• 电炉产能利用率3.57%，环比上升0.99%。

3. 需求端分析

• 五大成材表观需求708万吨，周环比增加271万吨。
• 螺纹表观需求154万吨，周环比增加210万吨；热卷表观需求268万吨，周环比下降14万吨。
• 政策刺激下，地产和基建需求强劲，推动钢材消费回升。

4. 库存情况

• 全国五大成材库存2173万吨，周环比增加163万吨。
• 螺纹库存1110万吨，周环比增加90万吨；热卷库存367万吨，周环比增加30万吨。
• 库存数据超季节性，且处于近五年历史同期低位。

5. 市场策略

• 单边策略：逢低做多。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：暂无。

6. 风险与关注点

• 政策动向对价格的扰动。
• 冬奥会限产实施力度。
• 宏观经济政策落地情况。
• 炉料价格变动。

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