20160926-长城证券-医药周报2016第37期_医保目录调整2016年完成_两票制在安徽首先推行_13页_703kb

报告摘要

医药行业周报总结（2016年09月26日）

核心内容

2016年9月医药行业整体表现略弱，申万医药生物指数单周下跌0.21%。行业细分中，生物制品、医疗器械和化学制药小幅上涨，而医药商业行业领跌1.01%。概念指数方面，医药电商、智慧医疗和健康中国指数跌幅较大，分别为1.15%、0.47%和0.44%。市场整体呈现跌多涨少的趋势，但部分个股表现突出，如四环生物单周上涨19.88%，成为涨幅榜首位。

主要观点

医保目录调整：2016年医保目录调整方案已发布，重点考虑临床价值高的新药、地方乙类调整增加较多的药品，以及重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药、职业病特殊用药等。预计国产1类新药、国产高价值仿制药和进口药品将被优先考虑纳入医保目录。
两票制推行：安徽省率先发布“两票制”实施文件，预计将在试点省份逐步推广，推动医药流通行业变革，提升行业集中度。
投资建议：建议关注估值合理的中药和医药商业公司，以及存在国企改革预期的标的，如华润三九、羚锐制药、上海医药、山东药玻、翰宇药业、众生药业、天士力等。翰宇药业因利拉鲁肽原料药市场需求旺盛，上调至“强烈推荐”评级。
政策影响：医保目录调整和两票制的推行将对医药行业产生深远影响，重点关注具备高临床价值的药品和具备流通行业整合潜力的企业。

行业动态

行业政策

医保目录调整方案：国家人力资源社会保障部发布《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，提出调入药品重点考虑临床价值高的新药、地方乙类调整增加较多的药品，以及重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药、职业病特殊用药等。对专利、独家药品将进行谈判，以降低医保基金风险。
两票制实施：安徽省发布“两票制”实施意见，11月1日正式执行，标志着该政策在省级层面的落地，预计将在更多省份推广。

产品和技术

诺贝尔奖：2016年诺贝尔生理学或医学奖授予大隅良典，表彰其在细胞自噬机制研究方面的贡献，该机制在癌症和神经系统疾病治疗中有重要应用。
寨卡疫苗研发：美国BARDA资助赛诺菲4320万美元，推动寨卡疫苗进入II期临床开发。
罗氏诊断新产品：罗氏诊断在华推广KAPANGS新一代测序系列产品，涵盖基因组、转录组、表观遗传组学等全流程实验需求，提升实验效率与灵活性。

公司动态

一心堂：全资子公司拟收购红云制药100%股权及宏声桥药房81家门店资产，进一步扩大其医药连锁网络。
康美药业：全资子公司拟设立亳州公司，收购广东新澳医药80%股权及深圳市日曼医药100%股权并增资。
沃森生物：四股东协议转让股份给工投集团，持股比例增至8.76%；全资子公司拟转让江苏康淮9%股权。
海南海药：中标鄂州医院管理公司100%股权项目。
ST百花：与华威医药股份进行资产置换，新增股份并募集配套资金。
四环生物：转让新疆爱迪部分股权，以680万元和420万元分别出售给亚通投资。
通化东宝：转让55个Non-PVC大容量注射剂药品批准文号给辅仁药业集团有限公司。
国药一致：资产出售及并购事项获证监会批复。
现代制药：向国药控股等发行股份购买资产并募集配套资金获核准。
华神集团：更名为“泰合健康”，证券简称变更。
美康生物：全资子公司获得CNAS医学实验室认可。
广生堂：全资子公司获得药品经营许可证和GSP证书。
冠昊生物：筹划非公开发行股票，9月27日起停牌。
海虹控股：拟非公开发行股票，9月29日起停牌。

重点推荐标的

华润三九（000999）
羚锐制药（600285）
上海医药（601607）
山东药玻（600529）
翰宇药业（300199）
众生药业（002317）
天士力（600535）
华北制药（600812）

风险提示

政策不达预期
市场估值风险

定增和员工持股价格倒挂情况

低于定增价格的股票：包括恩华药业、中新药业、新华医疗、联环药业、九洲药业、万东医疗、景峰医药、博腾股份、海翔药业等，折价率从4.2%至41.5%不等。
低于员工持股价格的股票：包括香雪制药、海南海药、益佰制药、康芝药业、瑞康医药、莱茵生物、宜华健康、中源协和、沃森生物等，折价率从1.2%至54.8%不等。

股东大会及增发预案

股东大会：多家公司将于10月10日至14日召开临时股东大会，涉及议案包括资产出售、并购、增发等。
增发预案：健民集团拟非公开发行股票，募集资金用于智能制造基地建设；老百姓拟非公开发行股票，用于补充流动资金。

投资评级说明

公司评级：
- 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅15%以上；
- 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%~15%之间；
- 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%~5%之间；
- 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅5%以上。
行业评级：
- 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
- 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
- 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。