20180521-天风证券-医药生物行业研究周报_挖掘滞涨小市值_守望一线大龙头_14页_816kb

报告摘要

医药生物行业本周整体表现优于大盘，涨幅为1.89%，显著高于上证综指（0.95%）、中小板（0.73%）和创业板（0.11%）。行业估值为37.10倍，对全部A股（16.87倍）的溢价率升至119.85%，各子行业估值普遍上升，其中医疗器械估值最高，达到55.59倍，医疗服务估值为75.84倍。

行业整体表现
- 医药生物板块延续强势，跑赢大盘。
- 行业估值溢价率持续上升，显示市场对医药生物板块的看好。
细分领域亮点
- 创新药：正大天晴和恒瑞医药自主研发的创新药获批上市，推动板块热情。
- 疫苗：九价HPV疫苗在海南中标价达1298元/支，推动疫苗板块持续走强。
- OTC：品牌OTC企业受益于消费升级，提价能力和品牌优势明显，如片仔癀、云南白药。
- 刚性用药：胰岛素、生长激素等品种因刚性需求，降价幅度较小，通化东宝和长春高新值得关注。
- 医疗器械：政策支持和进口替代加速，高端创新医疗器械迎来发展机遇。
- 医疗服务：受益于消费升级和健康意识提升，民营医疗服务机构竞争力增强，平台价值凸显。
- 医药商业：短期受医保控费和两票制影响，但长期有望通过整合提升行业集中度。
个股表现
- 片仔癀：作为5月月度金股，单周涨幅超过10%，核心逻辑包括业绩超预期、产品提价潜力大、稀缺性价值品种。
- 其他高涨幅个股：如双成药业、常山药业、北陆药业等，表现较为亮眼。
风险提示
- 市场震荡风险
- 研发进展不及预期
- 业绩不达预期

行业走势：医药生物板块整体上涨，其中中药涨幅最大（3.55%），医疗器械略有下跌（-0.39%）。
估值变化：行业估值上升，医疗器械和医疗服务估值最高，分别为55.59倍和75.84倍。
投资建议：
1. 关注估值相对便宜的滞涨板块，如品牌OTC，受益于消费升级和行业集中度提升。
2. 关注细分领域有竞争力的小市值个股，如部分OTC、疫苗和医疗器械公司，短期投资机会显现。
市场动态：
- 5月18日，中美贸易磋商达成共识，双方决定不打贸易战并停止互相加征关税，短期利好市场。
- 海南九价HPV疫苗中标价为1298元/支，提振疫苗板块。
- 江西、河北、山东等11省开展中药饮片专项整治行动。
- 山西推动国企办医院改制，支持健康产业运营。
- 医政医管局加强抗菌药物临床应用管理。

政策动态：11省药监局严查中药饮片经营，山西推动国企办医院改制，海南出台村卫生室建设指导意见。
新药动态：奥拉帕利获批用于治疗铂敏感复发性卵巢癌，北京嘉林“阿托伐他汀钙片”通过一致性评价。
生物技术：Am J Pathol、Mol Cell、EbioMedicine等期刊发布多项研究进展，涉及肺癌早期诊断、抗癌药物合成、感冒病毒新分子、癌症免疫疗法评估等。

股票投资评级：
- 买入：预期股价相对收益20%以上
- 增持：预期股价相对收益10%-20%
- 持有：预期股价相对收益-10%-10%
- 卖出：预期股价相对收益-10%以下
行业投资评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
- 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
- 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下