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2025年白糖市场分析总结（4月29日）

基本概况

1. 产量与进口政策
   • USDA预测巴西2025/26年度糖产量同比增加2%，达4470万吨。
   • 2025年1月1日起，中国进口糖浆及预混粉关税从12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税。
2. 国内供需数据
   • 截至2025年3月底，2024/25年度全国累计产糖107479万吨，销糖59958万吨，销糖率55.79%（去年同期49.46%）。
   • 2025年3月中国进口食糖7万吨，同比增6万吨；但进口糖浆及预混粉等项合计减少246万吨。
3. 库存与价格
   • 2025年3月底工业库存47521万吨。
   • 柳州现货价格6260元，基差283元（09合约），呈现升水期货状态。

市场趋势判断

• 盘面分析：20日均线趋平，K线维持在均线上方，整体偏中性。
• 主力持仓：净持仓增加且趋势偏多。
• 期货行情预期：
  • 外盘处于18美元/磅附近震荡。
  • 国内基本面多空平衡，但因进口量减少、消费较好，走势较外盘偏强。
  • 09合约预计震荡上行，下支撑位在5900元附近，短期盘中回落可做短多。

利多与利空因素

• 利多：国内现货销售强劲，端午旺季临近，进口糖价格倒挂导致进口量减少，库存降低，糖浆关税提升。
• 利空：全球白糖产量增加，2025年供应过剩压力显现。

数据来源

• 国际数据：USDA、布瑞克、沐甜科技。
• 国内数据：大越期货、农业农村部。

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• 报告基于公开资料及研究分析，不构成投资建议，仅作为参考。
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关键结论
国内白糖市场短期或维持震荡偏强格局，需关注端午旺季需求及进口政策变化。国际供应端压力较大，但国内库存下降、消费支撑可能对价格形成一定支撑。投资者应结合多空因素综合判断。