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白糖早报内容分析总结

一、基本面分析

1. 全球糖市预期：2025/26年度预计过剩270万吨，相比前一年度的370万吨短缺转为过剩。
2. 进口政策调整：自2025年1月1日起，进口糖浆及预混粉关税从12%上调至20%，接近原糖配额外进口关税。
3. 国内产销数据：

• 24/25年度全国累计产糖74928万吨，销量3735万吨，销糖率同比下降。
• 2024年12月进口食糖39万吨，同比下降；进口糖浆及预混粉合计1905万吨，同比增加704万吨。

一、国内供需状况

1. 库存情况：截至榨季1月底，全国工业库存达37578万吨，低于前期预期，偏多信号。
2. 基差表现：柳州现货报价6030元/吨，基差为133元（05合约），升水期货，显示现货支撑。
3. 销售情况：现货价格坚挺，国内销售表现良好，进口糖价格倒挂，利多因素增强。

三、盘面与持仓

1. 技术面：05合约盘面运行于20日均线上方，短期支撑较强，20日均线走平，整体偏多观点。
2. 主力持仓：净持仓空头减少，主力趋势不明朗，对价格波动产生一定不确定性。

四、后续关注与展望

1. 关注点：需继续关注基本面数据、进口政策变化及主力合约资金动向。
2. 短期观点：国内销量较好，进口糖价格倒挂，库存降至合理水平，短期维持震荡偏多。但需警惕全球供应过剩影响。

五、风险提示

1. 全球产量增加，新一年度供应过剩，可能对价格形成下行压力。
2. 政策变动、国际市场波动及资金流动性变化均可能影响白糖价格。

六、免责声明

1. 本报告仅供内部参考，不构成任何投资建议。
2. 市场有风险，投资需谨慎，投资者据此操作自行承担责任。