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菜粕早报总结

核心内容

2025年3月11日的菜粕早报分析了当前菜粕市场的基本面、基差、库存、盘面走势以及持仓情况，同时结合近期要闻和供需数据，对菜粕未来走势进行了预期判断。报告指出，菜粕近期呈现冲高回落态势，受需求淡季和库存回升影响，短期价格或震荡回落，但存在一定的支撑因素。

主要观点

基本面分析

• 菜粕现货需求减少，国内油厂菜籽压榨量高位回落，盘面短期震荡偏强。
• 中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，因此利多程度有限。
• 全球油菜籽产量小幅减少，主要受欧盟和加拿大产量下降影响，对市场有一定支撑。

基差与库存

• 当前基差为69，现货价格升水期货，表明市场对现货需求仍有支撑。
• 菜粕库存为3.7万吨，周环比持平，但同比增加5.71%，库存压力有所上升，对价格形成压制。

盘面与持仓

• 菜粕价格在20日均线上方，方向向上，显示短期偏强走势。
• 主力空单减少，资金流出，偏空信号。

预期与风险

• 短期内，菜粕受进口油菜籽库存充裕和需求淡季影响，或震荡回落。
• 中国对加拿大油菜籽反倾销调查尚有变数，若调查结果不利，可能对价格形成压力。
• 主要风险点包括国内水产养殖需求短期转淡和进口加拿大油菜籽集中到港。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入冬季淡季，现货市场供需两淡。
2. 加拿大油菜籽产量低于预期，支撑外盘期货，但中加贸易关系仍有变数。
3. 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查尚在进行，结果尚不明朗。
4. 俄乌冲突仍在持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消，对大宗商品有支撑作用。

利多因素

• 加拿大油菜籽产量低于预期。
• 油厂菜粕库存压力不大。

利空因素

• 3月进口油菜籽到港量维持充裕预期。
• 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数。
• 菜粕需求进入季节性淡季。

数据汇总

菜粕期货及现货价格

菜粕仓单统计

国内菜粕供需平衡表（单位：千吨）

操作建议

• 菜粕RM2505：日内2640至2700区间操作。

免责声明

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