20180610-安信证券-有色金属行业动态分析_旗帜鲜明看好Q3反弹_铜_钴有望成为龙头_28页_1mb

有色行业周度总结：Q3反弹预期增强，铜钴或成龙头

核心内容概述

2018年6月10日的有色行业分析报告指出，有色金属板块整体呈现上涨趋势，尤其是铜、钴等品种表现突出。报告预计，随着美联储6月加息后的政策转向和全球流动性改善，有色板块将在第三季度迎来反弹。同时，新能源车产销量持续增长，为钴和锂板块带来显著配置价值。此外，贵金属板块因全球经济不确定性而具备避险属性，黄金仍具配置价值。稀土及小金属板块则表现相对平稳，部分品种因环保政策和供需变化出现波动。

主要观点与关键信息

1. 基本金属价格上涨，Q3反弹预期增强

• 铜：LME铜价上涨5.81%，创4年新高。主要受Escondida铜矿薪资谈判、国内环保政策及美元指数下跌等因素影响。国内需求强劲，且全球再通胀预期提升，预计铜价将稳步回升。
• 铝：LME铝价上涨0.48%，沪铝上涨1.25%。国内外库存持续下降，显示需求转旺。环保“回头看”政策及国内流动性宽松，为铝价提供支撑。
• 锌：LME锌价上涨3.67%，沪锌上涨0.79%。环保政策影响供应，市场对锌的供需保持平稳。
• 镍：LME镍价上涨0.23%，沪镍上涨0.14%。环保政策及不锈钢需求旺季预期推动基本面改善。
• 锡：LME锡价上涨2.00%，沪锡下跌1.80%。缅甸进口锡精矿减少及国内环保政策强化供需改善预期。

2. 贵金属板块：短期震荡，中长期配置价值凸显

• 黄金：Comex黄金下跌0.32%，但美元指数下跌及全球政治经济不确定性支撑其中长期配置价值。预计美联储加息后黄金有望反弹。
• 白银：Comex白银上涨1.98%，与黄金形成一定联动，白银配置吸引力上升。

3. 新能源金属：钴锂板块重估预期增强

• 钴：钴价小幅下跌，但5月新能源车销量强劲，带动钴产业链补库预期。刚果金供应链问题及高镍低钴替代进程缓慢，支撑钴供需紧缩趋势，板块重估在即。
• 锂：碳酸锂价格下跌，但有效供应有限，新能源车销量持续超预期，有望带动锂需求边际改善，锂板块配置价值提升。

4. 稀土及小金属：市场平稳，政策影响显著

• 稀土：价格小幅反弹，主要受环保“回头看”政策影响，非法开采打击力度加大，推动供需结构改善。
• 小金属：部分品种价格上涨，如电解锰、仲钨酸铵等，但整体市场情绪观望，需求未显著改善。

投资建议

建议重点关注的股票

• 铜：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、西部矿业
• 钴：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技术、合纵科技、盛屯矿业
• 白银：金贵银业、兴业矿业
• 黄金：银泰资源、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、华钰矿业
• 低估值转型标的：金诚信、中矿资源

风险提示

1. 美联储加息进程超预期
2. 全球宏观经济回暖低于预期
3. 新能源车需求低于预期
4. 高镍三元材料占比提升超预期

行业动态

• 铜：埃斯康迪达铜矿劳资谈判升温，印度铜冶炼厂关停，全球铜矿供给趋紧。
• 钴：刚果金新矿业法生效，淘钴门槛提高，供应链脆弱性凸显。
• 锂：电池级碳酸锂价格下跌，但新能源车销量持续强劲，带动需求改善。
• 贵金属：黄金ETF持仓增加，美元贬值背景下黄金具备配置价值。
• 稀土：环保政策打击非法开采，推动价格反弹。
• 小金属：电解锰、高碳铬铁、仲钨酸铵等价格出现上涨。

图表与数据

• 行业表现图表：A股各行业板块及有色金属子板块本周涨幅
• 价格走势图表：LME及SHFE基本金属价格、贵金属价格、稀土及小金属价格变化
• 库存与价格关系图：主要交易所库存与铜、铝、锌、镍、锡、铅等金属价格对比

行业评级体系

• 收益评级：领先大市、同步大市、落后大市
• 风险评级：A（正常风险）、B（较高风险）

附注

• 分析师声明：齐丁具有证券投资咨询执业资格，报告内容合法合规。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。
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