20170612-安信证券-有色金属行业动态分析：刚果金调研归来，旗帜鲜明看多钴板块_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为安信证券研究中心发布的行业分析报告，主要聚焦于钴、锂、铝、稀土等金属行业以及宏观经济动态，并给出相关投资建议。

主要观点

钴板块

• 看多钴板块：基于对刚果（金）11家相关矿企的实地调研，认为钴供需在2017-2019年仍将维持紧平衡，短期内钴价有望再度走强。
• 供给端：刚果（金）钴矿供应占全球70%以上，未来两年增量有限，主要来自嘉能可的KCC和ENRC的RTR项目。人权组织对手抓矿的调查将压制供应。
• 需求端：6月份后，新能源车、Iphone8双电芯、Model3等因素将带来需求边际改善。
• 重点标的：建议关注华友钴业、洛阳钼业、格林美、寒锐钴业等钴行业相关企业。

锂板块

• 供需维持紧平衡：2017-2018年全球锂供需将保持紧平衡，锂价有望保持强势。
• 需求驱动：中国和美国新能源车快速增长为主要驱动力，预计2017-2019年全球锂需求分别为23.89万吨、28.05万吨和34.73万吨。
• 供给变化：澳矿逐步放量，但冶炼和深加工环节存在时滞，供应仍偏紧。
• 重点标的：建议关注天齐锂业、赣锋锂业、雅化集团、融捷股份等锂行业相关企业。

铝加工板块

• 重视铝加工白马：铝加工行业下游需求强劲，产能持续释放，企业向高端深加工转型，量价齐升潜力大。
• 估值优势：多数企业估值处于历史较低水平，具备投资价值。
• 重点标的：建议关注明泰铝业、亚太科技、南山铝业、利源精制、银邦股份等铝加工企业。

稀土市场

• 部分价格上涨：氧化镝和电池级混合稀土金属领涨，北方稀土调价和国储政策是支撑因素。
• 预期支撑：尽管下游需求不乐观，但商家对后市价格走势乐观，预计稀土价格上涨趋势将延续。
• 重点标的：建议关注北方稀土等稀土相关企业。

小金属

• 价格波动：钼精矿、钛精矿、电解锰、钨精矿等价格下跌，钴、电池级碳酸锂小幅上涨。
• 钴市场：国内钴市场正朝着理性方向发展，库存逐渐去化，下游需求仍是钴行业消费增长点。
• 锂市场：电池级碳酸锂小幅上涨，供应端仍偏紧，需求有望迎来边际改善。

关键信息

• 投资评级：领先大市-A，调高评级。
• 风险提示：包括美国加息进程加速、国内需求低迷、供改低于预期等。
• 宏观动态：
  • 卡塔尔外交危机：引发国际油价波动，影响全球市场。
  • 欧洲央行维持利率不变：资产购买规模将至少持续至2017年12月。
  • 英国大选：保守党未获得议会多数席位，可能影响市场情绪。
  • 中国5月进出口数据：增速高于预期，反映国内外需求逐渐好转。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明与免责

• 分析师声明：齐丁、衡昆、蔡宇杰声明其具备证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责。
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告内容所导致的任何损失责任。

销售联系人

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳。
• 北京联系人：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉。
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、孟昊琳。

附录信息

• 安信证券研究中心：分别位于深圳、上海、北京，提供详细的行业分析和研究报告。

行业表现

• 有色金属板块整体上涨，钴板块涨幅最大。
• 基本金属涨跌互现，贵金属大幅回落。
• 稀土市场部分品种价格上涨，小金属多数下跌，钴和碳酸锂上涨。

总结

本报告对钴、锂、铝、稀土等金属行业进行了深入分析，认为钴板块具有增长潜力，锂板块维持紧平衡，铝加工行业具备投资价值，稀土市场有上涨预期。同时，报告也对宏观经济动态进行了简要分析，并提供了相应的投资建议和风险提示。