20210622-中诚信国际-债市信用周报_18东集03_未能按时兑付本息_渤海租赁主体及相关债项信用等级下调_10页_563kb

债市信用周报总结（2021年06月15日—06月18日）

核心内容概述

本周（2021年6月15日至6月18日）债市信用风险事件频发，主要涉及多家企业未能按时兑付债券本息，构成实质性违约。同时，多家发行人因经营状况恶化、流动性压力增加等原因，信用等级被下调或评级展望调整为负面。

主要观点

• 华夏幸福：未能按时兑付“18华夏03”部分回售本金和利息，构成实质性违约。
• 东旭集团：未能按时兑付“18东集03”本息，构成实质性违约。
• 华夏控股：未能按时兑付“20华EB02”回售款和利息，构成实质性违约。
• 渤海租赁：未按时偿还本息规模较大，面临较大违约风险，信用等级下调。
• 蓝光发展：盈利能力下降，流动性压力较大，信用等级由AAA下调至AA。
• 永鼎股份：经营利润亏损，短期偿债压力较大，信用等级由AA下调至AA-。
• 海能达：存在重大未决诉讼风险，银行授信规模下滑，信用等级由AA下调至AA-。
• 四川天府银行：信用等级维持AA+，但评级展望调整为负面。

关键信息

信用风险及违约事件

1. 华夏幸福基业控股股份公司

   • “20华EB02” 未能按时兑付回售款和利息，构成实质性违约。
   • 存续债券包括：20幸福01、20华EB01、20华EB02、20华夏EB、19华控04、19华控03、19华控01、19华控02、18华控01。

2. 华夏幸福基业股份有限公司

   • “18华夏03” 未能按时兑付部分回售本金和利息，构成实质性违约。
   • 违约及存续债券包括：16华夏01、18华夏07、20华夏幸福MTN001、16华夏债、18华夏06、15华夏05、18华夏01、17幸福基业MTN001。

3. 东旭集团有限公司

   • “18东集03” 未能按时兑付本息，构成实质性违约。
   • 存续债券包括：17东旭02、18东旭02、18东旭01、16东旭02、18东集03、18东集02、17东旭PPN002、17东旭PPN001、17东旭01。

负面评级行动

1. 当代文体

   • 主体信用等级由AA-下调至A+，但“20明诚04”信用等级维持为AA+。
   • 原因：经营利润亏损、减值风险、投资损失风险较大，短期债务压力大，股权质押比例高，控制权变更存在不确定性。

2. 蓝光发展

   • 主体及“21蓝光MTN001”、“20蓝光MTN002”、“20蓝光MTN003”、“20蓝光04”信用等级由AAA下调为AA。
   • 原因：盈利能力下降、流动性压力大、短期有息债务规模较大，存在对外担保和诉讼风险。

3. 永鼎股份

   • 主体及“永鼎转债”信用等级由AA下调至AA-。
   • 原因：盈利能力下降、经营利润亏损、短期偿债压力较大，控股股东质押比例高，存在或有负债风险。

4. 海能达

   • 主体信用等级由AA下调至AA-，但“20海能01”和“21海能01”维持AAA。
   • 原因：重大未决诉讼风险、银行授信规模下滑、经营利润亏损，控股股东质押比例高。

5. 四川天府银行

   • 主体信用等级维持AA+，但评级展望调整为负面。
   • 原因：信贷资产和非标投资风险暴露，盈利能力下降，流动性管理压力大。

6. 渤海租赁

   • 主体及“18渤金01”、“18渤金02”、“18渤金03”、“18渤金04”、“18渤租05”信用等级由AA下调至A+。
   • 原因：未按时偿还本息规模较大，经营利润亏损，面临较大违约风险。

评级机构与调整动态

总结

本周债市信用风险事件主要集中在房地产、电子、金融等行业，涉及多家企业未能按时兑付债券本息，构成实质性违约。评级机构根据企业经营状况、流动性压力、盈利能力下降、债务结构、股权质押等风险因素，对相关主体及债项信用等级进行了下调，并调整了评级展望。整体来看，市场对信用风险的警惕性较高，负面评级行动显著增加，反映出当前部分企业面临较大的偿债压力和经营不确定性。