20230205-广发期货-生猪周报_节后需求淡季_生猪磨底_31页_4mb

生猪周报总结

核心内容概述

本报告分析了节后生猪市场行情，指出当前生猪价格处于磨底阶段，供应端持续恢复，需求端受季节性淡季影响，整体呈现供强需弱的格局。同时，报告还涵盖了生猪期现价格走势、母猪与仔猪市场情况、饲料成本变化、出栏体重及结构、冻品库存、以及国家猪肉储备调节机制等内容，为投资者提供了全面的市场分析和策略建议。

主要观点

• 供应端：能繁母猪存栏持续恢复，预计后期生猪供应将保持高位。散户仍有较多大肥在手，压栏行为可能进一步加剧阶段性供应宽松。
• 进口情况：猪肉进口量较非瘟三年有所回落，但仍处于相对高位，短期内对市场影响有限。
• 成本端：饲料价格有所回落，仔猪及母猪补栏较为谨慎，价格偏弱。
• 需求端：春节后进入传统需求淡季，猪肉消费疲软，白条亏损导致走货困难，市场供需承压。但疫情放开后，宏观消费预期有所好转，可能带动后续需求。
• 猪价走势：节后猪价偏弱运行，短期利空因素持续存在，期货市场继续磨底，市场情绪较为悲观。
• 政策影响：需关注国家收储、二次育肥及冻品入库等政策因素，这些可能对猪价形成阶段性支撑。

关键信息

一、生猪期现价格回顾

• 本周生猪期货价格维持疲态，市场供应充沛，但需求端提振不强。
• 截至2月3日，生猪03合约基差为-270，较节前下跌1050点，现货疲态尽显。
• 生猪3-5价差维持在-1500附近，且03合约供需预期更悲观，价差可能进一步放大。

二、母猪与仔猪市场

• 仔猪销售均价：本周为513元/头，环比上涨12%。
• 二元母猪价格：本周为1607元/头，环比下跌2.43%。
• 能繁母猪存栏：2022年12月为4390万头，环比增长0.05%，同比增长1.41%，产能继续增加。
• 全国能繁母猪存栏：2023年1月环比减少0.39%，其中华北、东北地区环比减少，华中、华东、华南、西南地区环比增加。
• 二元与三元比例：当前市场二元、三元占比分别为89%与11%，维持在正常比例区间。

三、出栏结构与体重

• 出栏均重：本周全国出栏平均体重为120.87公斤，环比增加0.83%。
• 小体重猪出栏占比：90公斤以下占比为7.63%，较上周上调0.21%。
• 大体重猪出栏占比：150公斤以上占比为6.37%，较上周下调0.47%。
• 压栏情况：仍有部分大肥未出栏，后续出栏将带动体重上行，但供应压力尚未释放。

四、饲料与成本

• 豆粕价格：受阿根廷干旱和巴西收割延迟影响，豆粕震荡为主。
• 玉米价格：受售粮进度偏慢影响，玉米价格震荡下滑。
• 养殖利润：自繁自养利润均值为-268.13元/头，外购仔猪育肥利润为-395.24元/头，放养利润为-617.65元/头，均处于亏损状态。

五、冻品与屠宰情况

• 冻品库存：截至2月2日，冻品库容率为14.05%，较年前略有增加。
• 屠宰量：本周屠宰企业平均屠宰量为98156头/日，环比下降59.23%。
• 屠宰开工率：受非瘟影响，小体重猪抛售增加，带动屠宰量上行，但整体供需仍宽松。

六、储备调节机制

• 猪粮比价：截至1月18日，全国大中城市猪粮比为5.48，已落入二级预警区间，需关注国家收储信息。
• 储备投放：2022年中央储备冻猪肉共投放12.69万吨，但当前尚未启动临时收储。

行情展望

• 短期趋势：节后进入传统需求淡季，供强需弱，猪价偏弱运行。
• 中期展望：2、3月猪价难言乐观，期货市场继续磨底，市场情绪不明朗。
• 策略建议：建议投资者观望，等待收储、二次育肥及冻品入库等政策因素对市场的影响。

总结

整体来看，当前生猪市场供应端持续恢复，需求端受季节性淡季和消费预期影响，猪价偏弱运行。需密切关注政策调控、非瘟疫情、二次育肥及冻品库存等因素对市场的影响，短期建议以观望为主。