20230409-国信期货-生猪周报_供需面暂无改善_猪价继续磨底_16页_4mb

生猪市场周报总结

核心内容

2023年4月9日国信期货发布的生猪周报指出，当前生猪市场供需面暂无明显改善，猪价继续处于磨底阶段。整体市场趋势以震荡为主，短期内现货价格承压，但远期合约存在上涨潜力。

主要观点

1. 现货与期货市场表现

• 现货价格：过去一周，生猪现货价格震荡走低，养殖出栏增加，但清明备货需求限制了跌幅。
• 期货走势：近端合约（如Lh2305）跟随现货小幅下跌，远端合约（如LH2307）则走强，可能迎来季节性上涨窗口。
• 合约建议：考虑到当前价格处于低位，且养殖行业已长期亏损，建议投资者关注LH2307合约，逢低买入。

2. 供应端分析

• 出栏量预测：根据仔猪出生数据推算，4-5月理论出栏量仍处于增加状态，6-7月环比可能减少，8月之后继续增加。
• 能繁母猪存栏：1、2月开始去产能，预计本年11月供应开始下降，表明未来供应或有所缓解。
• 成本影响：2-3月仔猪价格上涨，导致7-8月外购仔猪成本上升，对猪价形成支撑。

3. 消费端分析

• 屠宰量与消费：3月以来屠宰量及批发市场白条量大致与去年同期相当，价格水平高于去年同期，反映消费有所恢复。
• 消费强度：尽管消费有所恢复，但下游对高价的抵触心理表明恢复强度不高。
• 均重水平：近几周均重变化不大，但同比仍处于高位，结合标猪价差变化，目前仍有一定大体重猪需要消化。

4. 价格结构与市场预期

• 期限结构：生猪期货期限结构显示远端合约走强，表明市场对未来价格的预期有所改善。
• 价差变化：57价差与59价差的变化反映了不同体重猪的市场供需状况。

关键信息

1. 现货价格区域分布

• 四川：14.42 → 14.2（4月7日）
• 河南：14.59 → 14.31（4月7日）
• 辽宁：14.22 → 13.86（4月7日）
• 广东：15.63 → 15.25（4月7日）
• 湖南：14.88 → 14.69（4月7日）
• 湖北：14.79 → 14.64（4月7日）
• 山东：14.71 → 14.56（4月7日）
• 江苏：15.48 → 15.0（4月7日）
• 云南：14.24 → 14.22（4月7日）
• 江西：14.7 → 14.3（4月7日）
• 安徽：15.0 → 13.9（4月7日）

2. 成本与利润

• 猪料均价：猪料价格维持高位，对养殖成本形成支撑。
• 利润结构：生猪盘面利润结构显示，仔猪成本以500元计算，整体利润空间有限。
• 猪料比价：全国猪料比价保持稳定，反映饲料成本与猪价之间的关系。

3. 存栏与出栏情况

• 商品猪存栏：存栏数有所波动，但整体保持稳定。
• 出栏数：商品猪出栏数变化不大，但需关注未来供应变化。
• 猪只结构：小猪、中猪、大猪存栏比例显示市场对大体重猪的消化仍需时间。

4. 消费与库存

• 社零餐饮收入：累计值显示消费有所恢复，但增长幅度有限。
• 猪肉成交：北京重点农批猪肉成交显示市场活跃度一般。
• 鲜冻价差：猪肉鲜冻价差变化不大，反映市场需求未明显改善。
• 冻肉库存率：库存率维持在较高水平，可能对价格形成压力。

结论

综合来看，生猪市场短期内仍以震荡磨底为主，供需面宽松压制现货价格和近端合约。远期合约（如LH2307）可能受益于季节性上涨窗口和供应改善，存在上涨机会。投资者应关注成本变化和消费恢复情况，适时布局远期合约。