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氧化铝或震荡磨底沪铝逢低布多——国信期货有色（铝、氧化铝）周报总结

短期供需矛盾与成本支撑需警惕，建议震荡交易为主。

近期氧化铝与铝价呈现分化趋势。氧化铝价格持续下跌，但仍受成本支撑，供应端受电价与原料成本影响出现复产延后；铝价虽因成本修复与产能复产（尤其是四川地区）震荡偏强，但出口需求弱化与国内库存高企抑制行情上行空间。

一、氧化铝市场分析

氧化铝市场承压运行，期价持续下挫。现货价格虽跌速放缓，进口窗口维持关闭，海外氧化铝价格已见底企稳，内外价差约800元/吨，进口利润空间压缩。成本端看，氧化铝完全完全成本约3476元/吨，厂家利润压缩至350元/吨左右，成本支撑增强。产能方面，四川多家电解铝厂复产进度缓慢，产能释放节奏不及预期。基本面给予的下行空间有限，预计氧化铝震荡格局延续，建议以震荡思路对待，关注持仓变化。

二、铝市场分析

铝价周内震荡运行于20000元/吨一线，成本下移带动行业利润修复至2300元/吨，供应端因3月旺季预期积极复产，预计2-3月供应增量明显。但需求端仍存压力：下游铝加工企业节后开工虽有回升，但2月尚属传统淡季；取消铝材出口退税及美国加征关税政策继续削弱出口优势，对需求形成拖累；同时，春节假期累库162万吨，现实基本面向上驱动不足。预计沪铝短期震荡运行，宏观情绪变化与旺季预期博弈，建议逢低布局多单。

三、总结

核心观点：
氧化铝：震荡，关注成本支撑与实际供应产能释放节奏，谨防预期差风险。

铝：
震荡，逢低布局多单，关注3月旺季前宏观预期变化。