20250818-市值风云-芯联集成-688469.SH-首次单季盈利_芯联集成为何又要花59亿买亏损资产_16页_1mb

芯联集成（688469.SH）在2025年上半年实现了首次单季盈利，归母净利润达0.12亿元。公司通过提升产能利用率、优化产品结构、拓展高附加值市场（如车规级IGBT、新能源汽车功率器件、AI等）成功扭亏为盈。预计2026年营收将突破百亿，毛利率有望进一步提升，支撑全面盈利。

公司是大陆第4、全球第10的晶圆代工厂，业务聚焦于功率器件、MEMS等技术平台，目前月产能达17.8万片，产能利用率高达94.4%。2024年EBITDA利润率为31.7%，但毛利率仅为1.0%。2025年上半年毛利率提升至3.7%，管理层预计2026年毛利率将再上台阶，全面盈利成为可能。

公司积极布局高增长领域，汽车领域收入占比提升至约50%，并成为国内第三大车载功率器件供应商；同时拓展AI、模拟及MCU等增长领域，预计2026年AI业务收入占比将达两位数。

下半年，公司经营现金流显著改善，自由现金流趋于稳定，资本开支强度下降。公司控股子公司芯联先锋负责建设12英寸芯片产线，总投资222亿。同时，通过并购芯联越州72.33%的少数股权，全面整合碳化硅业务，战略布局第三代半导体，芯联越州拥有国内首条8英寸碳化硅产线，未来汽车、充电基础设施是主要应用市场。但并购标的仍处于亏损状态，存在利润摊薄风险。

芯联集成以碳化硅业务作为第二增长曲线，面对复杂环境，强化电动汽车和AI布局，有望实现长期稳定发展。