20260912-五矿期货-氧化铝周报_商品氛围转弱_盘面价格承压_35页_3mb

氧化铝周报总结（2026/09/12）

核心内容概览

本周氧化铝市场整体呈现弱势格局，期货价格下跌3.08%至2692元/吨，现货价格多数持稳，仅新疆地区小幅上涨。市场情绪受美联储加息预期和海运价格回调影响，整体承压。库存持续累库，供需矛盾显现，建议关注空单策略及海运价格波动。

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主要观点

1. 期货与现货价格

• 期货价格：氧化铝指数周内下跌3.08%，周五受美联储加息预期升温及海运价格回调影响，盘面价格大幅下行。
• 现货价格：广西、贵州、河南、山东、山西地区现货价格持平，新疆地区上涨5元/吨。
• 基差：山东现货价格报2670元/吨，升水10合约3元/吨。
• 月差：连1-连3月差收盘录得-27元/吨，显示近月合约贴水。

2. 库存变化

• 社会总库存：周内累库4.5万吨至670.6万吨。
• 分类库存：
  • 电解铝厂内库存累库3.6万吨；
  • 氧化铝厂内库存累库1万吨；
  • 在途库存累库5.3万吨；
  • 港口库存去库5.4万吨。
• 上期所仓单：周内累库1.71万吨至26.79万吨。
• 交割库库存：周内累库0.80万吨至33.16万吨。

3. 矿端动态

• 国产矿价格：本周各地区铝土矿价格维持不变。
• 进口矿价格：
  • 几内亚铝土矿CIF价格上涨0.2美元/吨至72美元/吨；
  • 澳大利亚铝土矿CIF价格维持66.5美元/吨。
• 海运价格：几内亚铝土矿海运费持续走强，带动到港价格小幅上涨。
• 库存情况：8月中国铝土矿库存累库54万吨，总库存达6114万吨，处于近五年高位。山西去库3万吨，河南累库17万吨。

4. 供给端分析

• 产量：2026年8月氧化铝产量823万吨，同比增加4.47%，环比增加2.90%；前八个月累计产量6214万吨，同比增加5.17%。
• 运行产能：8月氧化铝运行产能9900万吨，较上月增加310万吨。
• 企业利润：
  • 广西地区利润110元/吨；
  • 山东地区使用几内亚矿利润70元/吨，使用澳矿利润60元/吨；
  • 内地企业使用海外矿亏损，山西亏损150元/吨，河南亏损80元/吨。

5. 进出口情况

• 净进口：2026年7月净进口6.17万吨，前七个月累计净进口72.98万吨。
• 进口盈亏：截至9月11日，澳洲FOB价格上涨5美元/吨至353美元/吨，进口盈亏录得-370元/吨，进口窗口维持关闭。
• 进出口趋势：进口量由44.91万吨减少至36.66万吨，出口量由26.52万吨增加至30.48万吨。

6. 需求端分析

• 电解铝产量：2026年8月产量388万吨，同比增加2.41%，环比增加0.02%；前八个月累计产量3026万吨，同比增长2.96%。
• 运行产能：8月电解铝运行产能4537万吨，与上月持平。
• 开工率：8月电解铝开工率维持98.41%，需求保持稳定。

7. 供需平衡

• 供需差：8月氧化铝供需差为104万吨，9月预计为108万吨，10月预计为96万吨，显示供应端仍占主导。
• 总供给量：8月为858万吨，前八个月累计9905万吨。
• 总需求量：8月为777万吨，前八个月累计9037万吨。

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关键信息总结

项目	数据（万吨）	说明
期货价格	2692元/吨	周内下跌3.08%，周五受美联储加息预期和海运回调影响大幅下行。
现货价格	多数持平	新疆地区上涨5元/吨。
社会总库存	670.6万吨	周内累库4.5万吨，港口去库5.4万吨。
铝土矿CIF价格	72美元/吨（几内亚）	周内上涨0.2美元/吨，海运费走强支撑到港价格。
氧化铝产量	191.3万吨	周度产量小幅增加，年内新产能密集落地。
电解铝产量	388万吨	8月同比增加2.41%，前八个月累计增长2.96%。
进口盈亏	-370元/吨	进口窗口关闭，成本支撑偏弱。
供需差	104万吨	供应端持续增长，中期过剩格局难以改变。

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市场策略建议

• 总体趋势：矿端成本支撑增强，但供应端持续增长，中期过剩格局明显。
• 策略建议：维持逢高布局空单策略，关注整体商品情绪及海运价格波动。
• 合约参考区间：A02701合约参考运行区间为2600-2750元/吨。

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附注

• 本报告由五矿期货有限公司发布，基于可靠数据来源，仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不代表公司观点，交易者应独立评估交易策略，建议咨询专业财务顾问。