20210118-中邮证券-12月快递业务量增长37.4_21年将延续高基数下稳中有增_9页_573kb

行业评级总结

核心内容

本报告主要分析了2020年12月快递行业的运行情况，并对2021年的行业发展前景及投资建议进行了展望。整体来看，快递行业保持高增长态势，行业集中度有所下降，农村物流体系的完善成为重要趋势。顺丰控股作为重点公司，被持续推荐关注。

主要观点

1. 行业增速维持高位

• 12月快递业务量增长：全国规模以上快递企业完成业务量92.54亿件，同比增长37.4%；实现快递业务收入926.2亿元，同比增长20%。
• 全年业务量增长：1-12月累计完成业务量833.58亿件，同比增长31.2%；累计实现收入8795.4亿元，同比增长17.3%。
• 分业务类型增长：
  • 同城业务：同比增长10.22%
  • 异地业务：同比增长35.87%
  • 国际及港澳台业务：同比增长27.69%
• 业务结构变化：
  • 同城业务占比下降2.80个百分点至14.6%
  • 异地业务占比上升2.80个百分点至83.2%
  • 国际及港澳台业务占比不变，为2.2%

2. 终端单票收入小幅波动

• 12月终端单票收入为10.01元，环比上涨1.47%，同比下降12.71%。
• 扣除其他收入后，单票收入为7.08元，环比下降1.17%，同比下降12.90%。
• 各业务类型单票收入：
  • 同城业务：6.43元
  • 异地业务：5.92元
  • 国际及港澳台业务：58.66元

3. 中部地区增速领跑全国

• 1-12月，中部地区快递业务量同比增长35.29%，高于全国平均水平4.09个百分点。
• 中部地区业务收入增速为23.53%，高于东部和西部地区。
• 中部地区业务量占比较上年同期提升0.40个百分点。

4. 行业集中度环比回落

• 2020年1-12月快递服务品牌集中度指数CR8为82.2，较1-11月下降0.20个百分点。

5. 完善农村流通体系成为新趋势

• 商务部发文，提出完善农村流通体系，健全县、乡、村三级物流配送体系，加强县级物流配送中心和到村物流站点建设。
• 农村物流体系的完善有助于促进农村消费，成为推动快递行业增长的新引擎。
• 2020年地方政府加大投入，民营快递与邮政企业合作探索经济性、时效性兼具的快递服务模式。

关键信息

2021年行业发展展望

• 国家邮政局预计2021年快递运输量将超过1200亿件，同比增长约12%。
• 国内经济复苏为快递行业提供良好发展环境。
• 快递行业仍需依赖网购、直播带货及农村物流体系完善来维持增长。

投资建议

• 重点公司：顺丰控股
• 理由：
  • 顺丰在服务质量、快递网络、信息化建设方面具有优势。
  • 顺丰加大电商件投入，有助于在竞争激烈的电商物流市场中保持领先地位。
• 其他趋势：
  • 京东物流拟推进IPO，将成资本市场另一快递龙头。
  • 快递行业竞争激烈，电商仍是主战场。

风险提示

• 疫情反复影响行业增长；
• 经济恢复低于预期；
• 电商发展与网购需求超预期放缓；
• 快递网络建设进度不及预期；
• 竞争格局恶化。

投资评级标准

重点公司：顺丰控股

• 评级：谨慎推荐
• 优势：
  • 服务质量、快递网络、信息化建设领先。
  • 电商件投入力度大，具备持续增长潜力。
• 建议：中长期持续关注顺丰控股。

行业发展指数

• 12月快递发展指数为298.70，发展趋势指数向好，其他指数保持持平或略有下滑。

免责声明

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公司简介

• 公司名称：中邮证券有限责任公司
• 设立时间：2002年9月
• 注册资本：50.6亿元人民币
• 控股方：中国邮政集团有限公司
• 分支机构：分布于全国多个省市。

业务简介

• 证券经纪业务：提供现场、自助终端、电话、互联网、手机等多种委托方式。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为投资者提供相关信息、分析、预测或建议。
• 基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问：均经中国证监会批准开展。