20201116-中邮证券-交运物流行业点评_邮政携民营企业加强快递进村_最后一公里_服务_9页_588kb

行业评级总结

核心内容

本报告主要分析了快递行业的近期发展情况，包括业务量、收入、区域增长、行业集中度、电商影响及农村快递网络建设等方面。同时，给出了对快递龙头企业的投资建议和相关风险提示。

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主要观点

1. 行业业务量维持快速增长

• 10月快递业务量：同比增长43%，达到82.34亿件，业务收入同比增长23.3%，达到811亿元。
• 1-10月累计数据：快递业务量同比增长29.6%，累计完成643.78亿件；业务收入同比增长16.5%，累计达6909.8亿元。
• 分业务类型增长：
  • 同城业务：同比增长12.23%，占比15.3%。
  • 异地业务：同比增长33.56%，占比82.5%。
  • 国际及港澳台业务：同比增长26.33%，占比2.2%。

2. 终端单票收入持续下滑

• 10月终端单票收入：9.85元，环比下降3.31%，同比下降13.82%。
• 扣除其他收入后单票收入：7.08元，环比下降4.43%，同比下降13.27%。
• 分业务类型收入：
  • 同城业务：6.24元/票，同比增长2.83%。
  • 异地业务：5.98元/票，同比增长13.46%。
  • 国际及港澳台业务：56.73元/票，同比增长42.44%。

3. 中部地区增长最快

• 区域业务量增速：东部29.30%、中部33.71%、西部26.17%。
• 中部收入增速：21.75%，高于全国平均水平4.11个百分点。
• 中部地区占比：较上年同期提升0.40个百分点。

4. 行业集中度略有下降

• CR8指数：1-10月为82.7，较1-9月下降0.20个百分点，显示行业集中度有所回落。

5. 电商推动行业增长

• 双节叠加“双11”：刺激10月快递业务量大幅增长，电商成交总额超7000亿元。
• 快递处理能力：10月中下旬日均快件处理量达2.6亿件，11月11日处理快件6.75亿件，同比增长26.16%。
• 信息化与物流末端建设：保障了高峰期快递运输与投递的效率。

6. 快递进村“最后一公里”取得进展

• 邮快合作：山东、河南等地邮政企业与民营快递公司合作，利用现有网点和资源提升农村快递服务质量。
• 四川省目标：计划到2022年底实现全省“快递下乡进村”覆盖率100%。

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投资建议

• 短期：快递行业进入旺季，消费者线上消费热情高涨，市场表现可能中规中矩，部分企业可能出现短暂回调。
• 中长期：行业格局逐渐清晰，龙头企业在成本控制和服务质量上具有明显优势，单票收入下滑推动行业集中。顺丰控股在服务质量、网络布局和信息化建设方面具有溢出效应，建议持续关注。

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风险提示

• 疫情反复：可能影响经济恢复和快递业务发展。
• 电商发展放缓：网购需求可能不及预期，影响快递业务量。
• 快递网络建设滞后：可能影响行业整体增长。
• 竞争格局恶化：可能导致利润空间压缩。

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关键信息

• 快递业务量：10月同比增长43%，1-10月累计增长29.6%。
• 单票收入：10月终端单票收入9.85元，环比下降3.31%。
• 区域增长：中部地区快递业务量与收入增速均居全国首位。
• 电商影响：双节与“双11”促销推动快递需求激增。
• 农村快递：邮政与民营快递合作推进“快递进村”，提升服务质量。
• 投资建议：中长期关注快递龙头，如顺丰控股。
• 风险提示：需警惕疫情、电商需求放缓、网络建设滞后及竞争加剧等风险。

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评级标准

• 股票评级：
  • 推荐：涨幅高于沪深300 20%以上；
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300 10%-20%；
  • 中性：涨幅介于沪深300 -10%至10%；
  • 回避：涨幅低于沪深300 10%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：涨幅高于沪深300 5%以上；
  • 中性：涨幅介于沪深300 -5%至5%；
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300 5%以上。
• 可转债评级：
  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上；
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%；
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%；
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

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分析师信息

• 分析师：徐鸿飞
• 执业证书编号：S1340519070001
• 邮箱：xuhongfei@cnpsec.com

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免责声明

• 本报告基于公开信息和独立判断，仅供参考，不构成投资建议。
• 中邮证券有限责任公司不对因使用本报告内容而造成的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证其准确性或完整性。

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公司简介

• 中邮证券：2002年设立，注册资本50.6亿元，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 分支机构：覆盖全国多个省市，包括北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、黑龙江、广东、浙江、辽宁、吉林、新疆、贵州、河南、山西等地。

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业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托方式，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等。
• 证券自营业务：使用自有资金和筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供市场分析、预测和建议。
• 基金销售、资产管理、承销与保荐、财务顾问：均经中国证监会批准开展。