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如家再推新中高端品牌“和美”总结

核心内容

本报告发布于2014年6月22日，分析了餐饮旅游行业在当周的表现，并对重点公司及行业动态进行了详细跟踪。整体来看，旅游行业在本周表现略逊于A股市场，但部分个股表现突出，同时如家酒店集团推出新品牌“和美”成为行业关注焦点。

主要观点

• 行业表现：本周餐饮旅游板块整体下跌2.67%，相对全部A股的超额收益为-0.28%。尽管行业整体表现不佳，但部分个股如大连圣亚、*ST新都涨幅显著，而湘鄂情、腾邦国际、三特索道则跌幅较大。
• 行业动态：2014年5月，上海接待国际旅游入境人数同比增长14.8%，三亚市过夜游客增长11.3%，旅游收入增长17.1%。丝绸之路旅游专列在西安发车，线路全长7000多公里，中国境内4000多公里。如家酒店集团COO宗翔新表示，中高端品牌“和颐”计划在2015年达到百家，下半年将推出新品牌“和美”。
• 在线旅游：2014年5月中国在线旅游网站用户覆盖数排名前10的依次是乐途旅游网、同程网、途牛旅游网、芒果网、去哪儿网、携程旅行网、驴妈妈旅游网、旅视网、蚂蜂窝、腾邦国际。此外，Priceline集团和甲骨文分别收购了HotelNinjas和Micros Systems，进一步布局酒店B2B服务领域。
• 上市公司动态：全聚德获得证监会核准非公开发行股票，锦江股份和中国国旅发布2014年5月经营数据，桂林旅游拟与海航旅游集团合资成立桂林航空旅游集团，并停牌。此外，多家公司召开股东大会，涉及股权登记、分红派息等事项。
• 行业估值：截止6月20日，旅游重点公司市盈率（TTM）为30X，相对全部A股溢价率为279%，较历史均值溢价约55%。行业估值略低于历史均值，但仍有提升空间。

关键信息

重点公司表现

重点公司盈利预测及评级

推荐个股

• 黄山旅游（600054）：2013年业绩低点后开始恢复，预计2014年业绩增长有保障，公司治理改善有望带来利润提升。
• 中青旅（600138）：古北景区和乌镇景区表现超预期，预计景区利润贡献占比上升，公司合理市值在200亿左右，目前市值仅为100亿，存在较大增长空间。
• 中国国旅（601888）：免税行业长期前景良好，海棠湾开业在即，跨境通合作有望推动业绩增长，公司市值有较大提升空间。
• 宋城演艺（300144）：异地项目落地，市场认可度提升，公司治理结构良好，战略扩张有序，维持“增持”。
• 三特索道（002159）：转型为民营企业后，政策限制松绑，预计2014年将恢复增长，维持“增持”。

未来一周大事提醒

• 6月23日：
  • 中国国旅分红股权登记
  • 丽江旅游股东大会登记起始/截止
  • 锦江股份股东大会股权登记/分红股权登记
  • 国旅联合股东大会会议登记起始/截止
  • 首旅酒店停牌
  • 华天酒店股东大会登记起始
  • 西藏旅游股东大会登记起始
• 6月24日：
  • 中国国旅分红派息/除权
  • 锦江股份分红派息/除权
  • 首旅酒店复牌
  • 华天酒店股东大会登记截止
  • 金陵饭店股东大会召开
• 6月25日：
  • 西藏旅游股东大会登记截止
  • 东方宾馆股东大会登记起始/截止
  • 桂林旅游业绩发布会
• 6月26日：
  • 首旅酒店分红股权登记
• 6月27日：
  • 首旅酒店分红派息/除权
  • 丽江旅游股东大会召开
  • 东方宾馆股东大会召开

风险提示

1. 非可控因素：灾害气候、疫情等可能对旅游行业造成重大负面影响。
2. 公司治理风险：部分公司存在治理结构不完善的风险。
3. 系统性风险：二级股票市场可能面临系统性波动，影响投资回报。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

附录

• 分析师：刘璐丹、李跃博
• 研究助理：王晓明
• 联系方式：
  • 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、盛英君等
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、李丹等
  • 深圳地区：朱元彧、杨剑、李昇等
  • 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏等

信息披露

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