20180805-光大证券-零售行业周报第251期_行业不确定性因素加大_短期谨慎乐观_9页_1mb

报告摘要

零售行业周报第251期（2018.07.30-2018.08.03）总结

一、核心内容概述

本报告分析了2018年7月30日至8月3日期间零售行业的市场表现与投资策略，并指出当前行业面临的不确定性因素。

二、主要观点

1. 行情回顾

行业整体表现：
- 过去一周（5个交易日），上证综合指数下跌4.63%，深证成份指数下跌7.46%，申万商业贸易指数下跌5.57%，跑输上证综指，但跑赢深证成指。
- 2018年以来，上证综指下跌17.14%，深证成指下跌22.09%，商业贸易指数下跌20.90%，表现优于深证成指但落后于上证综指。
申万一级行业表现：
- 过去一周，28个申万一级行业中无上涨行业，涨幅前三为银行（-2.33%）、采掘（-2.61%）、农林牧渔（-3.28%）。
- 2018年以来，仅有休闲服务行业上涨（3.09%），其余行业均下跌，跌幅最大的为综合（-32.90%）、通信（-30.98%）和电气设备（-29.83%）。
零售板块子行业表现：
- 过去一周，涨幅前三为商业物业经营（-4.61%）、专业连锁（-5.21%）和百货（-6.55%）。
- 2018年以来，涨幅前三为专业连锁（-7.87%）、商业物业经营（-25.60%）和百货（-26.76%）。
上市公司表现：
- 过去一周，零售行业82家上市公司中，4家上涨，1家持平，75家下跌，2家停牌。
- 涨幅前三公司为天音控股（5.17%）、首商股份（2.36%）、友阿股份（0.69%）。
- 涨幅后三公司为供销大集（-19.15%）、南宁百货（-15.96%）、潮宏基（-15.68%）。
- 2018年以来，涨幅前三公司为重庆百货（28.03%）、天虹股份（22.35%）、中央商场（17.28%）。
- 涨幅后三公司为南京新百（-62.38%）、金洲慈航（-56.43%）、金一文化（-53.07%）。

2. 投资策略

市场环境：
- 受宏观经济后周期影响，零售数据在经历近两年弱复苏后，市场对复苏持续性存在担忧。
- 税收优惠力度有限，消费者受益幅度未在社销增速中充分体现。
- 中美贸易争端可能增加部分进口商品的成本。
投资建议：
- 对可选消费品保持谨慎乐观态度，认为其长期仍有发展潜力。
- 建议关注具有较好表现和增长潜力的公司，如王府井、天虹股份和老凤祥。

3. 风险提示

宏观经济增速未达预期。
居民消费需求增速未达预期。

三、关键信息

行业动态：
- 星巴克与阿里巴巴达成新零售战略合作，推出线上智慧门店和外送服务。
- 高瓴和KKR考虑以140亿美元收购百胜中国，但交易仍处于早期阶段。
- 消费医疗平台更美APP完成5000万美元D1轮融资，实现盈利并拥有丰富的线下医疗资源。
估值与分析局限性：
- 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 各种估值方法和模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
分析师声明：
- 报告由具备专业资质的分析师撰写，基于合法合规信息，独立、客观。
- 分析师报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。

四、附录信息

行业评级体系：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
- 中性：收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
- 减持：收益率落后市场基准指数5%-15%。
- 卖出：收益率落后市场基准指数15%以上。
- 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。
重要数据与异动：
- 南京新百在7月30日出现涨跌幅偏离值达7%的异动。
- 重庆百货在7月31日有大宗交易记录，成交价为33.39元，成交量为7.00万股，成交额为233.73万元。
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