工业行业动态点评：异质结有望推动光伏存量产能迭代-240725-华泰证券-13页_440kb

光伏行业目前面临阶段性供过于求的局面，主产业链中的硅料、硅片、电池、组件价格大幅下跌，头部企业如隆基绿能、通威股份等2024年上半年均出现预亏，盈利压力巨大。政策层面通过提高新增产能准入门槛来控制供给侧扩张，而技术迭代成为推动存量产能升级的重要路径。

异质结（HJT）技术凭借更高效率（极限29.2%）、双面率（>90%）、良率（>90%）以及低温工艺等优势，有望替代现有老旧产能。其在温度系数、银耗量、碳足迹等方面均优于PERC和TOPCon技术，量产硅片可降至90-100μm，节约硅料成本。异质结还具备与钙钛矿形成叠层电池的技术兼容性，有望突破30%转化效率壁垒。

目前异质结行业产能已达51GW，头部企业通威股份、隆基绿能在量产线建设和效率突破方面取得进展。2024年前5个月国内HJT组件集中采购项目规模达61.5GW，中标价格虽高于PERC/TOPCon，但仍显示出一定溢价能力。随着规模化量产推进，异质结有望带动全产业链降本增效，重塑行业格局。