20210808-安信证券-机械一周解一惑（13）_异质结电池效率实现路径解析_9页_1mb

一周解一惑 (13): 异质结电池效率实现路径解析

本周推荐组合

• 推荐股票：晶盛机电、国茂股份、联赢激光、中国电研、恒立液压、天奇股份
• 上周推荐组合：景津环保、晶盛机电、捷佳伟创、矩子科技、国茂股份
• 组合表现：
  • 截至2021年8月8日，周涨跌幅为 +4.57%
  • 同期机械设备申万指数涨跌幅为 +6.47%，组合跑输指数
  • 组合累计收益率为 28.26%，跑赢沪深300指数 31.18pct，跑赢申万机械指数 19.89pct

核心观点

• 科技板块持续扩散，建议布局半导体、光伏、锂电、miniLED等赛道
• 周期设备逐步表现，后续行情仍有潜力
• 建议关注具有跨周期或行业景气周期向上的龙头标的

本周主题：异质结电池效率提升路径

光伏发电原理与N型电池优势

• 光伏发电基于半导体的光电效应，P-N结是核心结构
• N型电池由于少子寿命较大，具有更高的转换效率，是下一代高效电池方向
• 当前主流PERC技术为同质结技术，而HJT为异质结技术，采用不同材料（如晶体硅和非晶硅）制备P-N结，具备更高的效率和性能优势

HJT电池效率优势

• HJT电池具备高转换效率、低衰减率、高双面率、低温度系数和优异弱光效应
• 相比PERC双面电池，HJT全生命周期每W发电量高 5~11.8%
• 当前HJT产线平均量产效率为 24.5%，后续提升路径包括微晶化、HBC、钙钛矿叠层

三大效率提升路径

1. 微晶化

• 使用掺杂微晶硅或掺杂微晶氧（碳）化硅替代非晶硅，提高掺杂浓度、透光性能并降低电阻
• 提升电流密度，效率有望达到 25% 以上
• 华晟新能源已实现 25.23% 转换效率，迈为、捷佳等设备厂商积极布局微晶化设备

2. HBC（异质结背接触）

• 结合IBC结构与HJT非晶硅钝化技术，形成HBC电池
• 前表面无栅线遮挡，提升短路电流；采用异质结结构，提升开路电压
• 效率有望达到 26% 以上
• 松下、Kaneka等企业已实现 25.6%~26.63% 效率，国内厂商也在积极布局

3. 钙钛矿叠层

• 钙钛矿材料具备高吸光性能、高电荷传导率和优异光电性能
• 钙钛矿/硅叠层电池理论效率可达 42.5%
• 实验室效率已接近 30%，牛津光伏已建成 100MW 钙钛矿/硅叠层电池产线
• 国内厂商如华晟、迈为也在布局钙钛矿实验线，未来有望进一步推进

投资建议

• 建议关注设备企业：迈为股份、捷佳伟创、帝尔激光、金辰股份、晟成光伏（京山轻机）
• HJT技术迭代和光伏渗透率是主要风险因素

行业评级

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月收益率与沪深300指数相差-10%至10%
  • 落后大市：未来6个月收益率落后沪深300指数10%以上
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数

总结

• HJT电池作为下一代高效光伏技术，具备高转换效率、低衰减率等优势，有望逐步替代PERC
• 当前HJT平均量产效率为 24.5%，未来通过微晶化、HBC、钙钛矿叠层等技术路径，效率可提升至 25%~30% 以上
• 投资建议关注相关设备厂商，同时警惕技术迭代和光伏渗透率不及预期的风险
• HJT技术发展将推动光伏行业效率和经济性提升，具备长期投资价值