20220624-光大证券-新能源_环保领域碳中和动态追踪（五十六）_技术进步引领转换效率提升_降本提速推动异质结项目持续落地_2页_354kb

行业研究总结：技术进步引领转换效率提升，降本提速推动异质结项目持续落地

核心内容

近期，新能源与环保行业在碳中和背景下持续受到关注，异质结（HJT）光伏技术作为提升转换效率和降低成本的关键方向，正加速推进规模化生产。金刚玻璃拟投资41.91亿元建设4.8GW高效异质结电池片及组件项目，产能将从1.2GW扩展至6GW，标志着异质结项目在行业中的持续落地。

主要观点

• 异质结规模化布局加速：5月以来，多家企业陆续宣布异质结项目扩产及开工计划，包括华晟新能源在宣城和大理分别建设4.8GW和5GW项目，昊晟科技启动300MW中试线，以及海源复材和金刚玻璃的新增产线。这些举措表明异质结技术正逐步成为光伏产业的重要发展方向。

• 技术优化推动降本提效：

  • 降本方面：异质结设备成本持续下降，2021年国产设备整线投资额约为4亿元/GW。同时，材料成本优化也在进行，包括硅片薄片化（中环已发布130μmN型硅片，未来可能推出低于100μm产品）、银浆环节的银耗量降低（迈为股份采用银包铜+钢板印刷技术，银耗量降低至55%）以及低铟技术的应用（迈为低铟技术使单片铟使用量降低50%，隆基推出无铟异质结产品）。
  • 提效方面：异质结电池转换效率逐步提升，如隆基P型异质结电池和无铟异质结电池分别打破世界记录（25.47%和25.40%），迈为股份利用双面微晶设备在M6单晶异质结电池上实现26.07%的转换效率，金刚玻璃210异质结电池平均转换效率达24.95%，最高超过25.2%。

关键信息

• 投资建议：在硅料价格高企的背景下，N型电池片技术进展加速，通威、华晟、金刚玻璃等企业已陆续投产GW级产线。异质结设备国产化、材料及工艺优化将推动产品降本提效，预计2022年投产项目规模将超过20GW。

  • 设备端：重点关注迈为股份、捷佳伟创等具备整线生产能力且技术领先的企业。
  • 材料端：建议关注苏州固锝、聚和股份（拟上市）、隆华科技、博迁新材等企业。
  • 产品端：重点推荐通威股份、隆基绿能等布局异质结产线的投资企业，同时关注金刚玻璃。

• 风险分析：

  • 技术进步及成本下降速度不及预期；
  • 产业链价格博弈可能导致盈利能力下降速度超预期；
  • 开发商对价格提升接受程度较低，可能影响年度光伏装机量。

附录信息

• 行业与沪深300指数对比图：图示显示新能源行业与沪深300指数的对比情况，来源为Wind。
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