光伏行业深度研究之异质结电池专题报告：效率提升推动平价上网，HIT引领高效电池迭代-20200616-申万宏源-57页_2mb

光伏行业深度研究之异质结电池（HIT）专题报告总结

核心内容

HIT（异质结）电池作为一种高效光伏技术，因其高转换效率、高双面率、无光衰、低温度系数、高弱光响应、工艺步骤少、结构对称等优势，被视为下一代主流电池技术。随着平价上网趋势的到来，高效化成为光伏行业发展的主线，HIT电池在技术迭代和成本下降方面展现出显著潜力。

主要观点

• 高效性：HIT电池在2019年平均量产效率已达23%，实验室最高效率超过26.63%，预计至2025年可提升至25.5%，高于P-PERC和N-PERT/TOPCon电池。
• 成本下降：HIT电池通过硅片薄片化、低温银浆、靶材国产化、设备国产化等途径，预计2022年LCOE将与PERC持平，经济性显著提升。
• 商业化提速：2020年有望成为HIT产业化元年，多家国内外企业已布局HIT产能，包括钧石能源、晋能科技、东方日升等。
• 技术融合：HIT电池可与IBC、钙钛矿等高效技术结合，进一步提升转换效率，例如HBC和钙钛矿-HIT叠层电池。

关键信息

电池性能优势

技术路线效率趋势

电池成本下降路径

• 硅片薄片化：预计2025年可降至100μm，成本从0.47元/W降至0.25元/W。
• 低温银浆：单耗预计降至150mg/片，成本从0.17元/W降至0.06元/W。
• 靶材国产化：成本可从0.08元/W降至0.03元/W。
• 设备成本下降：预计2022年单GW设备投资成本降至4.07亿元，较2019年8亿元/GW大幅下降。

投资建议

• 推荐公司：山煤国际、捷佳伟创、迈为股份、金辰股份、东方日升、通威股份。
• 建议关注：隆基股份、中来股份、爱康科技、晶澳科技、天合光能。

风险提示

• 全球光伏装机不达预期。
• HIT电池路线降本提效进度不达预期。

工艺流程与设备

HIT电池制备流程包括清洗制绒、非晶硅薄膜沉积、TCO薄膜沉积、电极金属化，共4个步骤，相较于P-PERC和TOPCon工艺大幅简化。其中，非晶硅和TCO薄膜沉积设备技术壁垒高，主要依赖进口，但国产化进展明显，如捷佳伟创已实现清洗制绒设备国产化，迈为股份等在电极金属化环节实现国产设备量产。

浆料与材料成本

• 低温银浆：成本高，需通过工艺进步和国产化降低成本。
• 靶材：目前以ITO和IWO为主，国产IWO靶材成本可降低至0.2~0.3元/片。
• 成本结构：电池成本占组件成本的67.5%，组件价格占地面光伏系统投资的40.70%。

行业趋势与政策

• 政策推动：2020年《光伏制造行业规范条件》提出更高的转换效率要求，推动高效电池技术发展。
• 补贴退出：补贴政策的退出促使行业向高效化发展，LCOE成为衡量经济性的关键指标。

未来展望

• 技术融合：HIT电池可与IBC、钙钛矿等技术结合，进一步提升转换效率。
• 商业化落地：预计2020年HIT产能将新增4-7GW，多家公司进入量产阶段，2020年或成为HIT产业化元年。

投资标的推荐

图表与数据

• 图表：包括HIT电池结构示意图、HIT电池发展历程、各电池技术路线的效率提升趋势、设备投资比例等。
• 数据来源：CPIA、NREL、SOLARZOOM、索比光伏、光伏前沿等。

总结

HIT电池凭借其高转换效率、低成本优势和良好的技术前景，有望成为下一代主流技术。随着工艺简化、设备国产化和材料成本下降，HIT电池的经济性将快速提升，推动其大规模产业化。行业政策和市场需求共同促进HIT技术的推广，多家公司已布局HIT产能，预计2020年将成为HIT产业化的重要节点。