20231025-安信证券-百亚股份-003006.SZ-电商_外围市场表现靓丽_全国扩张或迎来提速拐点_5页_872kb

百亚股份公司快报总结

核心内容

1. 业绩表现：

   • 2023Q1-Q3：公司实现营收1476亿元，同比增长3070%；归母净利润182亿元，同比增长4459%；扣非净利润172亿元，同比增长4257%。
   • 2023Q3单季营收同比增3470%，归母净利润同比增600%，线上增长迅猛。

2. 关键驱动因素：

   • 自由点品牌：增长3840%，毛利率达53.60%，单季提升至55.40%。
   • 电商平台：营收增长9380%，抖音增长翻倍，传统电商持续高增长。
   • 线下扩张：增速达1740%，尤其外围市场增长3230%，主要得益于营销优化、资源投入和电商带动。

3. 成本与效率：

   • 综合毛利率创历史新高，产品结构优化及原材料下行推动。
   • 销售费用率提升150%，研发投入上升，短期投入较大，但品牌推广和精细化运营支撑长期发展。

4. 未来增长预期：

   • 预测2023-2025营业收入分别为2050、2551、3110亿元，增速稳定。
   • 归母净利润预期为265、332、411亿元，财务指标支持PE分别为261倍、209倍、168倍。
   • 研报建议维持买入-A评级。

5. 风险提示：市场竞争加剧、原材料波动、渠道扩张不及预期、疫情复发等风险。

以上即为 Wind 资讯整理，安信证券研究中心编制。投资建议仅供参考，不构成买卖信号，风险自行承担。